宾客云来，怎么人民币还崩了？

外资大佬排队进京，外贸顺差刷新纪录，人民币汇率反倒跳了水。

不是雷蒙多的印太框架包围网厉害，而是人民币国际化路上的阵痛开始发威。

(资料图)

宾客云来

论舔人，国内的水平那肯定是超一流的。

马斯克坐着私人飞机，三年之后第一次来到中国，受到了超高规格的接待。官方的不说了，光到北京之后第一顿晚餐，就让马斯克感觉颇佳。

到北京第一顿饭，宁德时代的曾老板在华府会摆下盛宴，整个晚宴以马斯克的“马”和Elon 的E为主题，晚宴共16道菜，包括马家沟芹菜樱花虾、意大利黑醋松板肉、酸菜象拔蚌、芙蓉玻璃明虾球、怀旧妈妈菜等，定制豪华无出其右。

这中英文的菜单，连“以梦为马，横行万里”的话都写出来了，菜品据说也围绕“一马当先”组织编排，这份用心，马老板看起来相当受用。马首富和宁德曾老板聊得宾主尽欢，拿了四个亿特别奖金的朱晓彤Tom Zhu也在旁作陪。曾老板当然也不白忙，这顿饭之后，上海新建的储能超级工厂电池项目，也就是特斯拉的Megapack项目，可能即将上马。

不过人家马首富可是拥有推特的媒体大亨，当然知道宣传的重点。去豪门吃盛宴当然不适宜于传播，发宣传稿的，肯定是去苍蝇馆子吃包子的照片。

马首富这次来，如此超高规格的接待，那肯定不能是空手吧。

段子而已，请勿当真……

最近来的不光有马首富，还有华尔街之王。

美国最大银行摩根大通银行CEO，杰米戴蒙，最近也来到了中国。作为华尔街最有影响力的人，当然不会自己来。他这次带上了辉瑞CEO艾伯乐、星巴克新任CEO纳思瀚一起跑到上海开峰会，甚至还能请到百岁的基辛格和前国务卿赖斯远程参会，颇有点武林盟主号令天下的意思。

戴蒙之前曾经口出狂言，为了这趟来中国，赶紧道歉收回

这样的重量级人物来，当然不会空着手。先是拿到了独资的期货公司，之后还获批，以2.5亿的价格，把上投摩根基金管理有限公司中上海国际信托有限公司所持有的49%的股份买回，成为国内第6家外商独资的公募基金管理人。

摩根大通当然也投桃报李，准备将员工人数翻一倍（美国摩根大通正在裁员中），将大量业务带回中国大陆，进一步协助上海确立远东金融中心的地位。

其实不光马斯克、戴蒙，苹果的库克、英特尔CEO基辛格近期有头有脸的西方商业巨佬基本上都来了中国，全球500强中4月和5月间派高管到访中国的超过100家。

企业交流的火热跟政治交流的冷暴力形成鲜明的对比，中国在对美战术上采取了新战术。相比起大放厥词，出尔反尔的政治人物，每个季度要对bottom line负责的商界人士显然更有信用和更好容易打交道。

铺给马斯克和戴蒙的红毯，能换来真的落地执行的合同，而跟布林肯和雷蒙多费口舌，即使形成了协议，在大选预热的美国现今政治环境下也根本没有任何执行的可能。既然这样，还不如跟真正说了算的“金主们”沟通更有意义。对美“政冷经热”，算是把拉一派打一派的传统艺能发挥到了新高度。

莫名其妙的崩了

然而，外商云集北京上海，个个都看好中国经济，外贸四月又狂赚6000亿顺差，威震海内才没过去多久，RMB却莫名其妙的崩了。

这崩的实在有点不知所以。美元这个月虽然走强，但远没有强到这个地步。五月份出炉的国内经济数字虽然不好看，但也没差到如此地步。毕竟连国内爆发了房产泡沫危机，连续十几个月逆差导致外汇狂降的韩国，这个月兑美元都升值了1%。疯狂顺差的中国反倒是这么个走势，实在有点匪夷所思。

这背后到底发生了什么事？

新的包围网

有人认为，RMB贬值的罪魁祸首，可能是新的包围网。

5月27日，到处碰壁的拜登政府，终于拿出了第一个像样的外交成果：美国主导的“印太经济框架”(IPEF)14个成员国就供应链协调达成了一致。协议的中心要点，就是建立一个“排除中国”的供应链。

去不成北京的美国商务部长雷蒙多，主导了这次谈判

这个印太经济框架，是拜登在TPP失败之后，搞出来的替代项目。2022年5月成立，成员国除美国外有13个，包括韩国、日本、印度、澳大利亚、新西兰、印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡、越南、文莱，总人口25亿，GDP总额38万亿美元，占世界经济的40%，这个组织号称有四个主要议题，公平贸易、供应链、清洁能源和公平经济（税收及反腐败）。但骨子里就一件事，将中国排除在世界经济大循环之外。

总体上说，这个印太经济框架的想法是很高明的。想要替代made in China，任何一个国家都很难有这样的巨额生产力。那么就把印太地区出口旺盛的国家组合在一起，似乎就能拼凑出能够替代中国产能的阵势。

看上去气壮如牛，声势浩大，但是这里边除了日韩澳之外，其他国家反对中国的动力非常微弱，大家不过是听说美国要给订单给生意，临时凑在一起的。所以14个国家吵了一年也没有什么成果。面对国内政治压力和经济压力，拜登不得不进行重大让步，这才让四个议题中“排除中国的供应链”这一议题终于协商成功。将加强芯片、关键矿物等基本材料的供应链，以“减少对中国的依赖”

乍看上去，这个“去中国化”的供应链协议，配合上拜登政府一直推进的“友岸外包”政策，似乎一头一尾形成闭环，真的能把中国排除在全球经济大循环之外，似乎用处很大。

但仔细看的话，似乎又不是那回事。

重构供应链，关键要投资。即使能把每年出口40万亿元的中国剔除去，重构如此巨量的供应链，所需要的投资是天文数字。美国现在的情况，因为缺钱，连阿富汗都拱手放弃，俄乌那边每个月还要烧上百亿刀，实在是没有这个余力。所以美国人提出来的办法，印太框架成员国分担供应链重塑的成本。又要马儿跑，又要马儿不吃草，哪有这样的好事。

结果就是，日韩澳这三家铁杆之外，只有越南、印尼几个拎不清的国家真的开搞。然后果不其然的，被坑的死去活来。

最起劲的越南也是崩的最厉害的，一季度增长率腰斩，只有3.3%

而搅屎棍印度，则继续疯狂的关门放狗，把西方大厂割的吱哇乱叫。而且割韭菜的手段越来越神奇，之前对付谷歌亚马逊的罚款查税都已经是老把戏，新的套路层出不穷。比如最近印度航空公司捷行航空(Go First)破产了，这个航空公司破产前从西方飞机租赁公司处租了40架飞机，破产之后，这40架租来的飞机竟然被扣下拍卖了。相当于房东把房子租给房客，房客滥赌，结果把自己租的房子给卖了抵债。西方租赁公司不但没收到飞机的租金，连飞机也被割走，叫天天不应，叫地地不灵，亏的亲妈都不认识了。

没有三哥割不到的韭菜

这傻的傻，骗的骗，各自心怀鬼胎的包围网哪能成什么气候？这个印太包围网，充其量也就起个心理作用，难以影响大局。（只是咱们国家金融口的精英们，畏美如虎，听说包围网起来了，再加上四月份经济数据差强人意，膝盖有点发软导致汇率跪下去，也是可能的）。

成长的阵痛

如果这个印太包围网，可能只有心理上的短期冲击，那人民币贬值的原因到底在哪里呢？

我认为有两个大的因素。

一个是“报复消费”之后，国内经济陷入产能过剩，许多外贸企业取得外汇之后，没有扩大再生产的动力，也就不需要大量的RMB，同时美国当前利率更高，因此大量企业不进行结汇，导致顺差并不能对RMB汇率有支撑作用。

过去三年，中国的顺差达到了两万亿美元之巨，然而外汇储备基本没动。这个2万亿的差值中，1.2万亿的大头来自于企业的不结汇留存。今年1-4月结汇率仅为65.8%，处于近3年以来最低水平区间，而同期售汇率高达68.9%

但更重要的，可能是最近的货币互换协议的锅。

随着“去美元化”的加强，RMB货币互换的国家和金额快速扩大。40多个国家同中国央行签订了超过5800亿美元规模的RMB货币互换协议。RMB作为交易结算和储备货币也极大的得到了增强。

但对应的，这些国家也获得了用本币大规模兑换RMB的通路。客观上说，许多跟中国达成本币双边兑换的国家，如巴西、阿根廷，目前都有严重的经济问题。

比如阿根廷，目前通胀率已经高达100%，阿根廷国内普遍把RMB1300亿的双边兑换协议，当成阻止比索进一步贬值的救命稻草。为此，阿根廷经济部长，今年阿根廷大选热门候选人马萨，5月30日专门跑来北京，希望扩大人民币互换规模。这样，阿根廷就可以用自己手上快要跌成废纸难以换到美元的比索，先以比较好的汇率换成RMB，然后再抛售RMB换取美元，“曲线救国”。结果事实上就成了大量RMB在国际市场上被抛售，打压了RMB的汇率。

不光阿根廷这么操作，巴西甚至俄罗斯、沙特都有这样的操作。因为货币互换协议很多汇率浮动并非完全市场化，有些甚至是锁定的，因此比索、雷亚尔和卢布，可以以非常优惠的汇率换取RMB，然后卖出换取美元还债甚至套利。

可以说，这是RMB国际化路上不可避免的“成长的痛苦”。

欲戴皇冠，必承其重。既然要RMB国际化，成长的阵痛肯定难以避免，一些亏总得吃下去。美国作为霸权，搞包围网不出本钱都难以成事，何况我们作为追赶者。该出的本钱还是要出，该吃的亏还是要咽下去。毕竟三万亿外储在手，超强顺差还在持续，几个漏风的小窟窿，不会影响大局。

话虽如此，路要一步步走，饭要一口口吃，一些明摆着吃亏的场合，咱们还是别掺和了。

比如卢拉要搞“南美元”这种宏图伟业，咱们鼓鼓掌叫叫好就行了，不用真去掺和