好消息！A股市场的情绪可能即将触及反弹
原创 戴险峰 看懂经济 2023-06-14 17:51 发表于美国
【资料图】
作者|戴险峰
海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家（TA已经入驻看懂App小程序)
A.摘要
这是一个挺难的判断，但我觉得中国的市场情绪可能已经触底。此外再加上潜在的宽松政策，市场可能会稳定下来。
中国疫情后的复苏低于预期。服务业保持增长，但制造业步履蹒跚。这里有一些长期的问题，比如房地产市场的过度扩张、经济体系中的高杠杆以及相关的地方政府融资平台的问题。最近出口也下降了。
需求不足导致CPI通胀下降。生产者价格指数则陷入了深度通缩。
内部看，消费者信心处于历史最低点。股市和人民币双双下跌。市场情绪低落。但政府准备降低利率。
外部看，似乎有缓解紧张局势的努力。
在这些潜在的积极进展的基础上，市场可能趋于稳定。
B.中国的复苏低于预期
中国的经济增长的下降趋势已经持续多年了。2023年，经合组织中国领先指标继续在下滑。
正如预期的那样，服务业引领了今年疫情后的复苏。
但制造业复苏步履蹒跚，远低于预期。中国4月制造业PMI降至50以下。5月份，该指数进一步下跌。
出口也下降了，反映出外部需求的减弱。中国5月份的出口同比增长为-7%，这是一个很大幅度的下降。
C.房地产市场是个拖累
在过去的几年里，房屋销售一直在下降，而房屋库存却在增加。
家庭长期贷款(主要用于住房)下降，而家庭存款上升。存款增加表明消费者的风险偏好减弱。目前大家在将之与日本进行对比。日本的消费者在资产负债表衰退时有很强的意愿偿还债务，而不是借钱消费。
D.市场担心通货紧缩
中国4月份的CPI通胀率为0.1%，引发了对通缩的担忧。五月份的消费物价指数轻微上升至0.2%。
在连续8个月保持负值后，PPI已陷入深度通缩。
E.情绪低落
消费者信心一直处于历史低点。
消费者信心在2022年初急剧下降，从未恢复到之前的低点。
人民币(实际有效汇率和相对于美元的汇率)下跌。
中国A股市场下跌，反映出复苏步履蹒跚。
F.央行可能会降息
不断下降的通胀为降息提供了空间。有媒体报道说政府鼓励银行降低存款利率。预计央行将下调基准利率(一年LPR)。
G.市场可能会趋稳
如果国内或国际形势好转，中国A股市场可能会企稳——金融市场反映的是边际变化，而不是水平。
有几个指标值得关注。
A股市场与采购经理人指数相关。PMI是中国国内经济实力的一个指标。
A股市场往往与生产者价格指数通胀也有关联。
过去以来，中国A股市场也与出口增长和德国股市相关。这反映了出口对中国经济的重要性以及中国与德国经济的密切联系。
中国A股市场也与人民币的REER密切相关。中国的货币的汇率反映了中国在国内和国际上的经济实力。
政府可能会实施更多促进增长的政策。这有可能改善PMI，从而稳定A股市场。
生产者价格指数通胀的改善也可能稳定A股市场。这在2015年发生过。当时实施了“供给侧改革”来应对生产者价格指数的下降。
全球经济尚未陷入衰退。当前需求疲软是美联储紧缩政策的结果。美联储将在6月份暂停加息，此举可能为美国经济提供一些纾困措施。中美关系也有改善的可能，哪怕只是暂时的。中国的出口增长也许能够稳定下来，从而稳定A股市场。
德国股市表现强劲，而中国A股市场表现疲弱。要缩小这一差距，要么德国股市需要下跌，要么A股市场需要上涨(或者两者都需要)。
中国人民币的REER汇率已降至2015年以来的最低水平。人民币可能会在经济稳定或政府干预下企稳，从而稳定A股市场。不过如果中国央行决定降息，人民币短期内仍可能出现一些弱势。
戴险峰在看懂经济上发表的文章
1、你做多(或做空) 时到底做的是什么?（6月6日）
2、铜在对什么进行定价（5月26日）
3、如果美国债务上限提高，由此带来的抛售将引发买入机会（5月17日）
4、美国银行危机会带来什么样的市场后果（5月10日）
5、虽然美联储加息25个基点，但加息的进程将暂停（5月4日）
6、是什么决定了美元的涨跌？（4月25日）
7、通胀见顶、金发经济和美联储暂停（4月18日）
8、金价涨势可能会消退（4月11日）
9、我们在周期中的位置：衰退前阶段（4月8日）
10、谁在向美国问题银行提供流动性？（3月28日）
11、美联储应该加息25个基点（3月22日）
12、市场对风险的定价-硅谷银行和通胀（3月14日）
13、美联储可能会坚持加息25个基点，但这个预测也有很大的风险（3月8日）
14、风险2.0（2月28日）
15、令人烦恼的VIX（2月21日）
16、全球各国的通胀基本都在下降（2月14日）
17、要承担的风险和要避免的风险（2月7日）
18、天然气的投资逻辑（2月1日）
19、美国房地产市场-目前还好（1月28日）
20、美元 – 走弱，更弱，走强 （1月18日）
21、美联储有望加息25个基点 （1月10日）
22、货币政策：伯南克的框架 （1月4日）
23、市场是否反应过度了？（12月20日）
24、油价：下跌，然后上涨，然后再下跌（12月14日）
25、为什么这个周期不一样？-市场将走向何方？（12月6日）
26、事件驱动的市场（11月30日）
27、金融与实体（11月22日）
28、美联储的转向和中国的重新开放-已知的已知，已知的未知（11月15日）
29、美联储未来的加息路径-更慢、更长、更高（11月08日）
30、美联储会怎么做？-对现实回顾与核查（11月3日）
31、很多事情在发生（10月25日）
32、利率-将会走向哪里？（10月19日）
33、石油-这是我们的商品，但这是你们的问题（10月12日）
34、经济衰退和加息周期对股市的影响（10月9日）
35、美元-是我们的货币，但这是你的问题（9月27日）
36、如何在不引发衰退的情况下拆除通胀这个炸弹？（9月20日）
37、全球央行加速紧缩，通货膨胀则可能正在见顶（9月14日）
38、经济衰退-已经到了吗（9月7日）
39、鲍威尔的反通胀主义宣言，让价格走势再次反转（8月30日）
40、中国股市可能正在触底反弹（8月24日）
41、美国通胀可能已经见顶，不过，这只是市场反弹的部分原因（8月16日）
42、价格出现了大逆转（8月9日）
43、美股“机会之窗”提早出现，现在怎么办？（8月3日）
