主持人 | 尹星
证券指数或有宽幅震荡
主持人：本周券商继续霸屏，这轮行情启动前，这就是栏目聊得最多的板块，本期无疑仍是咱们的主题，三位嘉宾都不能回避，好好聊聊这个板块。还是先请小泛，毕竟券商是四月交流会躺赢策略的重点标的，按照当时的计划，大伙也应该都买满了。
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泛舟：券商是今年业绩反转且估值躺在地上的为数不多的行业。既然判断当下是牛市初期，加之其流动性比较好。一旦要拉动指数攻克重要阻力或者守住重要支撑位，都得靠它。所以就在四月的躺赢策略中将其纳入作为最佳搭配。从上周开始，券商板块出现了久违的资金流入迹象，同时龙头品种太平洋也在底部出现超短量能信号。流入原因就是“搞活资本市场，提振投资者信心”。整个板块处于有估值优势、有技术形态优势、有契机优势，瞬间暴起。30个交易日左右，板块涨幅达到30%左右。
主持人：是的，特别是这一周半，进入了急速拉升阶段，这么急拉爆量之后，一般会怎么运行？
泛舟：目前证券指数处于这一轮上涨的理论上限附近，也就是1618点左右，这个位置很容易引发这轮上涨以来的首次宽幅震荡。
主持人：会不会就此一骑绝尘呢？
泛舟：证券市场什么事都会发生，我们只是去追求一个大概率的方向。我认为指数在此处不具备大级别的上涨契机，近五年内，证券出现过两次超越阶段反弹高度的上涨，分别是2019年初和2020年7月，大家可以去看当时沪深300的走势，均属于急速拉升阶段。既然指数当下不具备这样的上涨契机，那么证券板块想就此走出独立行情，难度有点大。除非后续沪指涨到3400点附近，就靠证券一个板块拉，那么其还能在下周的上半周再拉两下。但是如果是这种状态，其他板块会很惨，资金全部被抽走，主攻证券（金融），最多带一个地产了。
主持人：我明白了，小泛的意思是，证券板块这30个交易日的涨幅近30%，差不多就是整个板块第一波上涨的高度。在此处会有波动和修正，如果急拉，反而不利于其中期发展？
泛舟：可以这么理解，我当时设计躺赢策略的计划时，短期内考虑到的上限也就是30%左右了。这并不代表后续不能再涨，只是我认为，该板块大概率会先进入休整阶段。毕竟牛市才刚开始，证券板块作为牛市的主力军，会有其主升浪到来的那一刻。这轮板块上涨的大多都是中小市值的高估值公司，真正的核心大市值龙头企业都还没动呢！它们才是未来主升浪的主力军。
主持人：除了证券，你还看好什么板块呢？
泛舟：这个老生常谈了，就是地产产业链。这是稳就业的核心行业，同时除了证券，其他金融行业也会有所表现。
地产不可能是一个好故事
主持人：上周萧萧重点点评的地产、券商板块持续发力，带动市场上行，这波行情能否打出新高度？
海风若雨萧萧：市场自7月之后一直延续着高低位切换的思路，在低位板块寻找机会。从初期的汽车配件到百货零售再到地产、券商板块，沿着政策发力的方向来，与汽配、农业等低位板块不同，地产和券商板块权重效应更加明显一些，所以指数效应更佳。但是本轮就指望打出新高度还比较困难，至少“中特估”的石油、运营商两大群体就在集体走弱，形成负面效应。从盘面展现的交易信息来看，无论地产还是券商都是主打小市值低价（三低属性）品种，打政策牌炒主题特性很明显。目前看，依然属于存量资金博弈性质。
主持人：听上去你还是比较谨慎的。
海风若雨萧萧：券商、地产板块逻辑都很清晰，如果没有政策的大举加持，这种炒作难以超过一个月时间。2022年四季度以来，已经多次出现大盘风格的切换，大盘股主导的行情往往起源于政策，终结于经济形势不佳（复苏证伪）。本质上讲，是在强预期和弱现实之间的反复。如去年11月的“地产三支箭”和12月的疫情防控政策调整，今年4月的“中特估”行情。时下市场对地产政策和证券市场政策预期较强，然而无论地产市场还是证券市场，都属于冰冻三尺非一日之寒的状态。2013年后，地产市场转冷，一直到2015年随着去库存和“棚改”政策落地，地产市场才转入一轮上行周期。2017年-2021年的年均销售面积达到14亿平方米，市场共识是，未来五年年均10亿平方米就已经是相对理想的状态，房地产市场面临的压力是过去的20年里从未出现过的，这意味着部分地产公司可能会被市场淘汰（今年已有8家地产股退市），所以地产不可能是一个好故事。
主持人：“渣男”板块呢，这次呼声很高。
海风若雨萧萧：现在的券商股可以直接对标2018年四季度券商行情，那时有两大政策利好：开设科创板和推行注册制（都是加大融资的方向）。目前政策主导方向是“活跃市场”，那么又如何实现政策诉求呢？首先资金供应端要“活”起来，市场对降准已经基本无感，降息还有没有？分母端何时能出现下行趋势？其次就要讲一个看得见未来的“好故事”，2019年到2021年其实市场指数环境也很一般，但是消费升级和新能源这样的“好故事”主导了市场，市场赚钱效应并不差。今年大家也都看得到，AI就是一个“好故事”，中特估就只能说是一个“只赚指数不赚钱”的故事。
券商面临短线变盘
主持人：本周主要还是靠券商拉指数，小地产反复助攻，骄阳分析一下，这种局面下周会不会延续？
骄阳：我觉得短线差不多了吧。技术上券商整体涨了9天，处于短线变盘周期。目前板块指数已经上涨20%，且进入2021年高点，周线KDJ处于110+，所以对于大多数人来说，已经不好下手了。但从政策角度看，管理层想要活跃市场，券商就是最受益的。如果出现周线级别调整，那么还会是机会。一波流的走势远不如走趋势。至于地产，其实我不喜欢。
主持人：或许很多人对目前的地产行业也没信心，但是关键人家持续涨。
骄阳：这种上涨我觉得不是长期基本面改善导致的，别太上头。毕竟咱们几年前就说过，地产一定是最后几家寡头垄断，绝大多数公司都是没啥希望的。这是产业趋势，不是任何利好能改变的。从政策的时间上来说，地产还可以炒，喜欢的还是从底部低价去找寻吧，考验的是对战法的理解。
主持人：从稳增长来看，新型城镇化建设不是应该更有机会吗？这个确定性很高，但是很多实际受益的规划设计类和市政工程类公司走了一波短线脉冲，立刻就下来了。
骄阳：这块虽然政策受益，但是本身行业也具有内卷属性。所以资金做短线也无可厚非。不过从政策属性和积极性来说，这块属于稳增长比较确定的环节。重新跌回去也就没必要继续悲观了。如果判断地产产业链还能继续上，那么大概率这个细分是会跟着动起来的。当然，前提是技术上的买点你得会把握，否则目前的盘面能给你磨得死去活来。
（本文已刊发于8月5日《证券市场周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
