文 | 杨万里
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歌尔股份53.83万股东迎来了一根大阳线。
2月3日，歌尔股份午后强势拉升，仅30分钟触及涨停板。截至收盘，该公司上涨10%，股价为22.12元，总市值为756.6亿元。
消息上，某知名分析师最新言论称，“歌尔因AirPods Pro 2质量问题造成负面影响最坏已过，现况远较投资人想的要佳”、“预计歌尔将恢复AirPods Pro2生产”。
不过，歌尔股份工作人员没有明确肯定，只表示“目前公司还未接到客户恢复订单的消息”。
歌尔股份是2022年的热门公司，特别是从去年下半年开始，它进入了股民的话题中心。
2022年11月8日晚，歌尔股份宣布遭到境外大客户砍单。彼时，援引相关媒体报道，知情人士称歌尔股份这次丢掉的订单为AirPods Pro，主要原因是良率不佳。
随着消息发酵，第二天（2022年11月9日）开盘后迅速跌停。
为了安抚市场，歌尔股份一度对外表示，“‘踢出果链’等传言明显是谣传，公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作。包括罚款多少亿的传闻，都是不实信息，公司还在评估具体损失，会及时公告。”
令投资者意外的是，到了12月2日晚间，歌尔股份突然发布业绩预告修正公告，预计2022年归属净利润为17.1亿元-21.4亿元，同比下降50%-60%。而此前，歌尔股份预计实现归属净利润40.61-47.02亿元，同比变动-5%至10%。
歌尔股份进一步解释称，受境外某大客户的通知暂停生产其一款智能声学整机产品的事项影响，公司直接损失和资产减值损失约20-24亿元，对2022 年度经营业绩产生显著影响。
在业绩剧变、外部事件等一系列因素冲击下，歌尔股份成为了2022年的熊股。去年，该公司全年累计跌幅达68.78%，总市值蒸发超1200亿元。当前最新股价相较去年高点，仍跌超59%。
在股价至暗时刻，国外机构公开“唱空”，将歌尔股份评级下调至卖出，目标价16元。与之相反，国内券商机构纷纷唱多，给予目标价在30元-38.95元之间。
实际上，股民对消费电子板块（果链概念股）存在着复杂的情感。投资者既看好回调后的布局机会，也对它们的投资逻辑有所争议。
过去多年，以歌尔股份为代表的消费电子企业通过“拥抱”苹果公司，享受到了一波增长红利。
2018年至2021年，来自苹果公司的收入占歌尔股份营收比重分别为33.9%、40.65%、48.08%、42.49%，四年时间占比合计提升了8.59个百分点。
2018年至2021年，歌尔股份的营收规模从237.5亿增长至782.2亿，四年合计增幅达229.34%
但背靠苹果公司也有负面影响。据了解，苹果公司在产业链中一直占据着主导权，以歌尔股份为代表的消费电子企业在苹果产业链中话语权偏弱。
一个典型指标是盈利指标，从2018年至2021年，歌尔股份的毛利率从18.81%下降至14.13%。2022年前三季度，歌尔股份的毛利率进一步下降至13.14%。
苹果公司常用的一个手段是通过培养、扶持新供应商来削弱原供应商的议价权，一旦其“变心”，对相关供应商将遭到巨大冲击，典型案例是欧菲光被剔除苹果产业链。
当然，歌尔股份也有其“特色”，该公司近年将XR产业（扩展现实）作为核心成长的主赛道。
XR中文名叫扩展现实，是指将现实与虚拟结合起来进行人机互动的可穿戴设备，细分为VR（虚拟现实）、AR（增强现实）、MR（混合现实）等。机构预测，到2025年，VR/AR市场规模或突破万亿人民币。
早在2012年，歌尔股份开始布局VR/AR产业，目前该公司是Sony、Oculus等VR产品独家代工厂商，在全球中高端虚拟现实头显领域占据较高市占率。
无论是机构还是小散户，都将VR/AR业务视为歌尔股份未来的新增长点。你们看好该公司后市表现吗？
