9成营收靠核酸检测,核酸点曾遍布深圳,估值30亿元的海普洛斯冲击IPO
腾讯网 2023-04-08 08:22:20

大赚一笔之后怎么办?NGS(高通量测序)检测企业正“扎堆”赴港上市。


(资料图片)

近日,继臻和科技、优讯医学之后,海普洛斯也向港交所递交了招股书,拟在香港主板挂牌上市。不过,与臻和科技大部分收入来自肿瘤检测不同,优讯医学和海普洛斯的主要收入都来自核酸检测。

疫情期间,作为深圳市最大的第三方核酸检测机构,海普洛斯狂赚19亿元,有媒体称“平均每三个深圳人,就有一个是海普洛斯检测的。”

内地上市困难,要求相对宽松的香港便成为很多企业的目标。一位IVD市场部从业人员对《华夏时报》记者表示,“趁着财报好看,当然要抓紧机会上市。”

盘古智库高级研究员江瀚则对本报记者表示,核酸检测突然消失,对于任何一家相关公司来说,损失都是不小的,关键要看他们之前有没有做提前的准备,利润的储备如何,如果还行的话,上市也不是完全没机会。

那么,海普洛斯到底成色几何?剔除“新冠核酸检测”相关业务后有多大想象空间?

核酸检测营收占比达9成

近日,海普洛斯递表港交所主板,招银国际和中信证券为联席保荐人。翻阅招股书,“核酸检测”显然是海普洛斯财务数据中最亮眼的存在。

2020年至2022年,海普洛斯分别录得1.00亿元、4.87亿元和16.76亿元的营收,短短三年间,营收增长了近16倍。

然而,其收入增长很大程度上是来自核酸检测所带来的短暂需求。招股书显示,核酸检测归属于海普洛斯的病原检测微生物基因检测版块,其收益由2020 年的人民币0.34万元增加至2021年的人民币3.59亿元,并进一步增加至2022年的人民币15.34亿元,累计达19亿元,分別占各年度总收益的34.1%、73.8%及91.5%。

数据来源:招股书

不过,随着去年12月疫情防控政策开始松绑,核酸检测相关业务的高增长时代已成过去时,相关企业很可能出现明显降幅。海普洛斯亦在招股书中坦言:“平均月COVID-19检测量 (按管数计)由截至2022年2月28日止两个月的234.16万管減少约67.8%至截至2023年2月28日止两个月的75.48万管。我们预期往后于2023年源自病原微生物基因检测解决方案的收益及毛利将因而大幅減少。”

与疫情三年的营收相比,海普洛斯此前完成的几轮融资金额就不可谓多了。

自2014年成立以来,除2019年外,2015年—2022年,海普洛斯每年都有数额不算大的融资进账。申请上市前海普洛斯已完成D轮融资,在完成IPO前最后一轮融资后,公司估值约为30亿元。有投资者表示,“剔除核酸检测,原主营业务的营收少。今后一级市场上恐怕融资困难。”

数据来源:企查查

值得注意的是,核酸检测虽然给营收带来高速增长,但因检测价格一路下降,海普洛斯相关业务的毛利率也跟着不断下滑,已从2020年的60.4%,缩水近一半至32.8%。

数据来源:招股书

此外,海普洛斯也在招股书中提示了因“应收帐款”而可能会引发的相关风险——如果不能及时收回应收账款,可能面临信贷风险。

招股书显示,海普洛斯的应收账款由2020年12月31日的0.21亿元增加至2021年12月31日的2.46亿元,并进一步增加至2022年12月31日的6.79亿元,其解释称“主要归因于2021年及2022年COVID-19检测服务增加,因其性质为与政府机构合作,此项服务的信贷期较长。倘若我们未能及时收回营收账款,甚至根本无法收回,则可能会对我们的现金流及经营造成重大不利影响。”

回顾2020年,国内新冠疫情刚一爆发,海普洛斯便紧急成立新冠病毒检测应急研发小组,7天时间成功研发出新冠病毒核酸检测试剂盒,投入到抗疫检测、复工检测中。截至2022年 12月31日,海普洛斯共进行了约7280万管COVID-19检测。有媒体称,平均每三个深圳人,就有一个是海普洛斯检测的。

作为一家深圳的公司,其董事长兼CEO 许明炎博士,同时担任深圳市人大代表 、深圳市地方级领军人才、深圳市海外高层次引进孔雀计划人才,担任深圳市科创委、发改委审评专家、广东省液体活检工程技术中心主任 、深圳市欧美同学会副会长等多个社会职务。

基因检测业务增速下滑

如今,核酸检测热已渐成过去式,海普洛斯也回到曾经的主营业务中,用老话题续讲新故事。

在招股书中,海普洛斯介绍自己称:我们是中国领先的基因检测解决方案供应商,专注于使用分子诊断技术实现精准健康。引以为傲之处为有能力为所有主要基因检测应用提供服务,涵盖不同人口组别、肿瘤类别以及疾病生命周期的不同阶段。

根据灼识咨询的报告,海普洛斯是中国其中一家最全面的NGS为本基因检测解决方案供应商。据悉,NGS技术已广泛覆盖肿瘤的早筛、伴随诊断、治疗、预后管理全周期环节。

基因检测的市场潜力确实是巨大的。根据弗若斯特沙利文数据,中国基因检测市场于2020年达到151亿元,预期到2025年将达到487亿元。预期到2030年将达到1536亿元。

但从财务数据上来看,让海普洛斯引以为傲的全周期基因检测解决方案,收益小、增速放缓。2020年—2022年,该业务营收分别为0.45亿元、0.88亿元、0.93亿元,三年仅有2.26亿元,重要的是增速也明显下滑。海普洛斯也在招股书中提示风险“我们的财务前景视乎基因检测解決方案组合能否成功。”事实上,基因检测相关企业也正面临挑战。此前有媒体报道称:“高研发投入开发产品、高销售费用拓展市场,让基因检测企业难以找到可持续的商业模式。”

目前,海普洛斯已建立具有超过40项高性能基因检测解决方案的组合,其中,临床基因检测产品(LDT)中有18项已商业化,4项正在研发中;IVD产品(体外诊断)1项已经获批,7项在研。

对于募资用途,海普洛斯表示,IPO募集所得资金净额将主要用于扩展基因检测解决方案的广度与深度;优化并改善技术平台;扩展覆盖的医院、生物制药公司、研究机构和政府机构范围;探索新兴市场的战略投资以及收购或引进许可的机会;招聘、培训和留聘人才;以及用作营运资金和其他一般公司用途。

对于基因检测业务如何为公司的持续发展接力,记者致电海普洛斯方面,对方表示将安排相关人员接受采访,但截至发稿,仍未有回复。

不过,想要成功上市也并不容易,2022年11月21日,上交所、深交所相继表示“高度关注涉核酸检测企业的上市申请,坚持从严审核,尤其是企业的科创属性和可持续经营能力。”随后,相关企业的上市申请变不那么容易。

青创伯乐创始合伙人余柏文也对本报记者表示:“扎堆到香港上市是因为国内上市难度大,港股上市的成功率还需要拭目以待,毕竟新冠疫情接近尾声了;全面注册制放开后,这些企业在内地上市的成功率更低,主要原因是他们业务下滑厉害,可能会超过下降50%的报会底线。”

编辑:孙梦圆 主编:陈岩鹏

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