1 是这样的，前几天我做了一张自己很满意的图，从支出的角度梳理了我们这辈子要花的钱，像这样：
说实话，这张图我盯着看了好久，也想和大家分享一些思考。
(资料图片仅供参考)
2 从现金流的角度看，人的一生可以分为三大阶段：
① 可以自己赚钱了，不同经历的人进入这一状态的时间点也不一样，有人十几岁就开始闯社会，有人25岁才研究生毕业。
② 收入在快速增长，比如上图中28岁以后的阶段，于此同时呢，花钱的地方也很多——婚礼、买车、买房、生娃、月子中心、孩子教育、保险等等。
③ 收入增长变慢甚至下滑，但是开销很少，孩子去念大学了，房贷还差不多了，也就正常过日子花点钱，每个月能存下不少。
3 类似的，我们在分析上市公司时也可以采用这种现金流的视角：
①阶段公司，经营性现金流刚刚转正，自己就可以造血，不再依赖外部融资。A股对上市公司的准入条件正是如此，公司必须证明自己已经有稳定盈利能力了，才能来场子里IPO圈钱。
②阶段公司，经营性现金流在快速增长，每次发财报的业绩增速都很不错。但公司总是要砸资本支出，花钱的地方很多——投研发、盖厂房、买设备、扩产能...没办法，为了抢市场，增加自己的竞争优势，这钱必须花。最终的结果是，钱是赚到了，但花钱如流水，最后真正留在手里的钱其实没剩多少。
③阶段公司，经营性现金流增长已经很缓慢了，每次发财报都平平无奇。所处行业的供给和需求都比较饱和，再做资本开支也没啥意义了。因此每年赚到的钱几乎都能留在手里支配，要么分给股东，要么像美股那样做股票回购拉高股价。巴菲特非常喜欢这类公司，比如这两年大笔买入石油股正是这个逻辑。
4 在给公司估值时，三类公司的估值逻辑也完全不同：
对①阶段及之前的公司，市场更看重各种运营指标，行业渗透率会是一个不错的抓手。
对②阶段公司，市场着重看公司能否切实取得竞争优质，市占率会是一个不错的抓手，综合考量估值和业绩增速两个维度的PEG思路也被频频使用。
对于③阶段公司，市场着重看公司的经营稳定性，利润率、分红率都是不错的抓手，虽然公司增速一般，但每年都能稳定地给投资者带来相当比例的现金分红，老「价投」了。
5 说回家庭视角，我们应不应该做「资本开支」？
参考企业，当然应该做！但必须是有效的资本开支。
比如在大城市买房，就 算有效的资本开支，因为有恒产 者有恒心，它能让你活得更 幸福，能收租，有较确定的预期回报，能让后代继续在一线城市打拼。
买学区房算不算？也算，只不过付出的对价太高了，且有潜在的政策风险，且教育部分的回报率也未可知。
买车算不算？emmm... 如果拿去跑滴滴或者接待客户了，那就算。
让我们说得更直白一些：
凡是有助于提供生产效率和生产力的、能转化为资产并释放现金流的、有助于提高竞争优势的、有助于拉长久期的各种支出，都算有效的资本开支。
力所能及地做一些资本开支，是非常值得肯定的！
6 但是生活中很多人误把消费当成了资本开支，这就比较悲剧了。
举个屡见不鲜的例子：
很多人抓住了「产业红利」，收入很高，这又提供了一种虚假的财务安全感，花钱大手大脚，忽视长期财富积累。
而产业红利都有窗口期，一旦关上，高收入不可维持，现金流无法覆盖早已习惯的高消费生活方式，结局往往不好。
7 在英语中，rich和wealthy其实是两个很不一样的财富概念，虽然都有钱，但背后是两套完全不同的生活方式——
rich强调消费，wealthy强调财务缓冲和收入转化为资产。
rich是手停口停，wealthy会强调通过资本开支拉高收入的久期，甚至寻找第二曲线，同时让资产释放现金流（被动收入）。
rich强调打造人的外表，wealthy强调打造财务三张表。
8 最后以我为例，再用一个例子给大家感受下现金流视角的家庭生命周期：
我在20岁时现金流转正，22岁时上班赚稳定现金流；
25岁开始进行资本支出；
26岁开始尝试第二主营业务；
27岁和女搬砖工并表；
28岁更换主营业务，成了内容个体户；
2020年加了最后一次大杠杆；
2021年和2022年开始疯狂去杠杆，同时女搬砖工也跳船，更换了久期更长的主营业务。
2023年开始稳杠杆；
从始至终我和女搬砖工都把成本压得很低，同时丁克让我家可以节省大量资本开支，但是另一方面也极大地缩短了家庭的久期，放到市场上，这种公司是不可能给予任何高估值的。我们选择了一条很轻松但谈不上正确的路。
9 希望本文能给兄弟们提供一些看待消费、资本开支、企业估值的新视角。
