宁王闪崩背后，机构观点针锋相对！动力电池产能过剩了吗？
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摩根士丹利发布研报看空全球动力电池龙头宁德时代，将公司评级从“平配”下调至“低配”。受此影响，宁德时代周三盘中一度放量大跌逾6%，总市值一度跌破9000亿元。
相比于摩根士丹利的观点，国内多家券商的研判则乐观许多。部分市场人士认为，宁德时代周三的大跌或许是资金情绪的又一次连锁反应。
实际上，对于整个动力电池行业，业内也出现了明显的分歧。长安汽车董事长朱华荣预计，到2025年中国需要的动力电池产能为1000-1200GWh，目前行业产能规划已经达到4800GWh。当前产能严重过剩，产业必将回归到理性状态。此外，工信部副部长辛国斌表示，引导资本理性投资，避免动力电池盲目扩张。
看空研报诱发宁王大跌？机构观点针锋相对
摩根士丹利近日发布报告称，将宁德时代的股票评级下调至“减持”，目标价由此前的213.89元调整为180元。按照周三的收盘价计算，该股还有超过13%的下跌空间。
摩根士丹利表示，电池材料公司利润率下滑的不利因素大部分已被股价反应，但宁德时代可能在市场份额和利润率方面面临的风险在增加，将公司评级从“平配”下调至“低配”。该行分析师在报告中写道，预计短期电池产能依然过剩，这使得价格战不可避免，今年下半年二线电池制造商可能会采用更加激进的价格战略以获得市场份额。
根据彭博社汇编的数据，在超过40家跟踪宁德时代的评级机构中，摩根士丹利给出的该公司的目标价是最低的。这些机构对于宁德时代的平均目标价为325.51元，较当前股价高出约57%。
相较于摩根士丹利的分析，不少国内券商的观点则显得乐观许多。
天风证券电新团队表示，宁德时代一季度业绩大超预期，上调公司2023年、2024年归母净利润至460亿元、620亿元（前次为420亿元、584亿元），同比增长50%、35%，预计公司2025年实现归母净利润780亿元，同比增长26%。公司龙头地位稳固，领衔多项新技术发展，维持“买入”评级。
东吴证券曾朵红团队表示，宁德时代2023年一季度报表表现亮眼，现金流大幅提升，维持公司2023年至2025年归母净利润预测464/632/855亿元，同比增幅分别为51%/36%/35%。考虑到公司装机、出货和市占率优势显著，且海外市占率快速提升，给予宁德时代2023年35倍PE预测，维持“买入”评级。
动力电池行业产能过剩了吗？
在长安汽车董事长朱华荣看来，在目前汽车产业中，整车、零部件分工处于非稳定状态，业务的边界也在重构中，有相互渗透的趋势。新能源汽车行业从过去“少电、缺电、贵电”，到今年迅速转换为电池产能过剩。预计到2025年，中国需要的动力电池产能约为1000至1200GWh，目前行业产能规划已经达到4800GWh，产能严重过剩，产业必将回归理性状态。
中国汽车动力电池产业创新联盟副秘书长王子冬曾在2022年11月表示，2023年中国本土市场的新能源汽车增速很可能会下降，加上动力电池企业新建产能释放，随之电池供应一定会过剩。亿纬锂能董事长刘金成此前预计，最晚到2024年，全产业链都将出现产能过剩。
另外，据经济参考报消息，宁德时代一位内部人士说，今年以来，由于订单减少，一些一线员工的加班时间明显减少。其他电池企业也面临订单不足的情况。中创新航生产方面的负责人说，在去年，即便是周末，一线工人加班是家常便饭，现在加班也开始变少。有消息称，中创新航因订单不足问题导致部分员工离职。
锂电池产业链的上游同样受到影响。近日，国内生产锂电负极材料的上市公司尚太科技发布公告称，其位于石家庄的生产基地将陆续停产。公司表示：“整个负极材料行业供需已经反转，面临产能过剩的局面。” 据悉，尚太科技的下游客户涵盖宁德时代、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源等动力电池头部厂商。
不过，机构对此则有不同看法。中信建投分析认为，在行业发展早期就定论行业产能过剩为之过早。
该机构认为，电池产品并不是标准品逻辑，并非有产能就会价格战，电池是定制化产品，需要结合下游需求进行开发和产线布局，行业龙头公司扩产并非盲目，都基于定点项目进行。“宁德时代在中高端车型供货比例极高，在非比亚迪份额稳定在65%-70%，并非二线企业想打价格战就能撼动地位。”
值得注意的是，天风证券在宁德时代遭大摩“唱空”后的一份研报中表示，电池的本质是物理性能和电化学体系的结合，所以是个复杂的系统工程，行业壁垒不容忽视。该机构认为，一线电池厂商与中小电池厂商的二轮差距扩张已经到来。
这一观点也得到国内某TOP5电池厂商人士认同。他表示，产能的变化是动态和结构性，从产能角度来看，目前貌似已经出现过剩，但站在一部分需求来看，又是不够的。在他看来，高端的产能永远不够，低端产能会不断被淘汰，所以动力电池市场的供需是动态变化。
来源：腾讯自选股财经
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