| 昨晚纽交所的交易员们神情严肃
——美国“软着陆”的叙事开始破裂。目前，坏事就是好事。无论如何，本周感觉我们完全回到了坏经济消息对市场有利的境地。
(资料图)
昨天又是经济数据不及预期的一天，全球市场基本延续周二的走势。
- 美元指数下跌0.29%，较前一交易日0.5%的跌幅大幅缩减；
- 尽管美元下跌，离岸人民币仍旧走出了更为弱势的行情，对美元下跌0.3%——昨晚的情况是全球市场都受到美元走弱影响而上涨，但似乎唯有人民币在下跌。人民币的弱势可能与“市场对存款利率下调的预期”有关，此举会影响中美利差。不过，也代表更多刺激政策预期，对股市相对有利。
- 美国股市仅微幅上涨，道琼斯指数微涨0.11%，标普500指数涨0.38%，纳斯达克指数涨0.54%；
- 金价上涨后尾盘回落，但收盘站上1940美元；
- 油价在夏季的清淡交投中小幅走高，美国原油收于每桶81美元上方；
- 美国国债小幅上涨，2年期国债收益率下跌0.4个基点，报4.8901%；10年期国债收益率下跌0.2个基点，报4.1178%。
昨晚让市场反馈剧烈的是两项重要数据：
1）美国7月ADP就业人数远不及市场预期，与前一日公布的职位空缺数意外下降所体现的情况相同，劳动力市场正在降温；
2）美国二季度GDP下修至2.1%，低于市场预期的2.4%。
美国经济数据弱于预期，增强了投资者对美联储暂停加息的憧憬。市场基本上还是“美元下跌，一切皆涨模式”，但这次有所不同。
第一，当前市场的走势是多方面因素共同作用的，经济数据低于预期是一方面，月末再平衡交易，基金经理们买入前期跌幅较大的资产也是一方面。
第二，因为美联储嘴边常挂着一句“依据数据做出决策”，所以当前正处于对数据反应过度的阶段，无论这些数据是好、是坏，重要或者不重要。这种反应过度，对未来走势不能起决定性影响。昨晚的“盘中细节”值得留意，23:00过后——美元指数下跌后发生反弹，而其他大部分市场在上涨后下跌——就是因为昨晚的美国7月成屋签约销售强于预期所致，放在过去这是一个不起眼的数据。但现在，任何一个数据都可能引发市场剧烈波动。
第三，现在市场又出现了“美元指数转向下行”的讨论，但为时尚早——该指数仍旧站在关键的200日移动均线上方，之前的下行也受到技术阻力影响，目前还只能判定是健康的小幅回调。现在等待今晚的美国7月PCE物价指数摊牌，然后是明晚的美国8月非农就业报告。11月的会议备受关注，货币市场几乎在抛硬币，加息25个基点和保持利率不变的可能性都在50%左右。本周剩余时间的数据将有助于更加确定地塑造这些预期。
第四，我们独家编制的恐惧与贪婪指数显示，美元指数昨晚下跌后其风险偏好反而升温，道琼斯指数和纳斯达克指数上涨后其风险偏好反而降温，今日需要反过来留意美元上涨和美股下跌的风险。
今天我们发布了最新一期的《全球顶级黄金策略》，服务期至9月7日。考虑到各种可能的情景，在今天的报告中，我们给出了四项交易计划来迎战这至关重要的一天，其中包含两项重要数据公布前的交易，和两项重要数据公布后的交易。
