《投资时报》研究员 吕贡
2023开年，厦门吉比特网络技术股份有限公司（下称吉比特，603444.SH）公布了一份投资者调研沟通活动纪要。纪要显示，公司储备的多个自研、代理产品都在有序推进当中，但具体排期受多方面因素影响，可能存在不确定性。
(相关资料图)
对于公司前三季度业绩，吉比特方面表示，2022年二、三季度运营推广 效果明显，因此，2022年前三季度公司产品营业收入有所增加。不过同期，吉比特归母净利润同比下降16.07%，2022年12月，公司也进行了大额分红。
2022年12月13日，吉比特亦公布了公司高管减持股份最新进展公告。公告显示，2022年8月，该公司董事、副总经理高岩因个人资金需求，拟以集中竞价方式减持所持公司股份合计不超过5.10万股。截至公告披露日，上述减持计划时间过半，高岩共减持吉比特股份3.48万股，占该公司总股本的0.0484%。至此，本次减持计划尚未实施完毕。
《投资时报》研究员注意到，这并非吉比特近来首次进行利润分配，也并非是该公司首次遭高管减持。事实上，吉比特最近的两次分红时间间隔不到一年，分别官宣于2022年4月和10月，且分红金额均占据各期归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）较高比重。而最近一次分红，吉比特所分配的归母净利润同比还出现下滑，一时引发热议。
多次遭遇减持
《投资时报》研究员注意到，吉比特高管高岩于2022年8月开启股份减持计划，截至目前，已减持股份数量和减持计划时间均已过半。而在此次减持计划开启之前，其共持有吉比特股份约20.41万股，持股比例为0.2840%。
近年来，该公司曾多次被高管、股东减持股份。具体来看，2018年10月，吉比特公告称持股5%以上股东北京和谐成长投资中心(有限合伙)（下称和谐成长），拟通过集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式，减持所持吉比特股份不超过507.96万股，即不超过该公司总股本的7.07%。
不到一年，2019年3月，吉比特又公告称另一位持股5%以上股东湖南文化旅游创业投资基金企业(有限合伙)（下称湖南文旅），拟减持所持吉比特股份不超过287.53万股，即不超过总股本的4%，减持方式为集中竞价交易和大宗交易。
高管减持方面，在2020年6月至2022年8月期间，吉比特曾分别于各年共三次公布董事、副总经理高岩减持股份计划。不过，2020年6月公布的减持计划于次年1月官宣提前终止，计划减持不超过5.59万股的股份，有3.64万股未完成减持。而2021年8月公布的减持计划，则是在减持时间区间届满后，未实施减持。
也就是说，吉比特在上述年份期间公布的高管减持计划，仅有于2022年8月公布的，目前尚处于按计划进行中。对此，有业内人士注意到，在此次减持期间（2022年11月2日至17日），吉比特股价呈现逐步攀升趋势，从前一日269.88元/股（按前复权计算）收盘价一路涨至11月17日收盘时的335.35元/股（按前复权计算）。短短半个月时间，股价涨超20%。此后一段时间，该公司股价走势出现小幅回落，截至2023年1月3日收盘，每股报收于323.5元。因而，业内有部分人士对于吉比特高管近期减持股份时点，存在些许疑问。
吉比特2021年以来股价走势（元）
数据来源：Wind
净利下滑仍大额分红
《投资时报》研究员注意到，在吉比特高管减持股份时间点存疑的同时，另一边推进的利润分配方案也同样引起诸多关注和热议。
在2022年10月公布的利润分配方案中，吉比特拟定将2022年前三季度部分利润进行分配，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利140元（含税）。按截至目前的公司总股本数量计算，吉比特此次合计拟派发现金红利多达约10.06亿元（含税），占该公司2022年前三季度归母净利润的99.45%。这也意味着，吉比特近日的利润分配计划，几乎是将2022年前三季度的利润都用于分红。
需要注意的是，2022年以来，吉比特的利润表现并不理想。据财报数据披露，该公司打破近六年来营收净利持续稳增态势，归母净利润同比出现下滑，增收不增利；而同时期营收同比增速也放缓至个位数。
吉比特此次在净利出现下滑的情况下仍进行大额分红，无疑会引发诸多关注。对于2022年前三季度净利下滑，吉比特方面解释称，主要受到本期对联营企业确认的投资收益下降，以及上年同期转让青瓷数码部分股权产生大额收益影响。同时其称，若剔除投资业务与汇率波动对利润的影响，公司2022年前三季度调整后的归母净利润为9.39亿元，与上年同期持平。
至于此次大额分红，公司方面表示，是综合考虑公司未来可持续发展所需资金，以及对投资者的合理回报而实施的。
据悉，这已是吉比特2022年来第二次进行大比例分红。2022年4月，该公司曾公告称，拟将2021年度归母净利润的78.30%用于派发现金红利，高达约11.50亿元（含税）。
销售费用大涨
对于2022年以来增收不增利，吉比特将原因归结为投资收益下降、上年同期转让股权，以及汇率波动等影响。亦有分析认为，剔除上述因素影响后，吉比特归母净利润与上年同期基本持平，但该公司2021年以来出现激增的销售费用，若不加以控制，未来或易成为压缩该公司利润空间的风险因素之一。
数据披露，在2021年前几年，吉比特的年均销售费用徘徊在2亿元左右，更早之前，该费用在2亿元甚至亿元以下。进入2021年后，该费用突然大幅攀升，仅第一季度就超过2亿元，全年更是高达12.74亿元，较上年同期的2.99亿元骤增325.67%，平均下来，该公司销售费用月均已超亿元。
对于销售费用的激增，吉比特方面将原因归结为“《一念逍遥》《地下城堡 3:魂之诗》《摩尔庄园》等多款新游戏上线，公司对营销方案、运营服务及广告展示等方面投入较多，以及对《问道手游》持续进行营销推广”。此后，吉比特销售费用进一步攀升，2022年前三季度就已达到11.16亿元，同比增长33.59%，而这同样与对新上线新游戏、此前已上线游戏营销推广投入较多有关。
分析认为，新游戏与老游戏的持续营销推广，为吉比特带来用户转化率显著提升、收入随之提升等优势，然而与此同时，高额并持续攀升的推广费用也为吉比特出现利润增速放缓、利润下滑等情况埋下隐忧。由此，在之后的经营中，如何平衡推广游戏带来的优势与相应产生高额费用间关系，或将成为吉比特未来重回业绩持续稳增态势，需要面临的重大考验之一。
