长江商报消息●长江商报记者张璐
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营养需求热度不断攀升下，“坚果大队长”沃隆食品再次闯关IPO。
近日，青岛沃隆食品股份有限公司（以下称“沃隆食品”）更新招股书，并递交上会稿，拟冲刺上交所IPO。招股书显示，沃隆食品公开发行新股数量不超过2500万股，预计募资7亿元。
据了解，沃隆食品成立于2016年，创始人杨国庆早在2007年进入坚果行业，在2015年，沃隆食品率先实现由单一大包装到混合小包装的变革，开创“混合坚果”品类、售出超10亿袋，坐上行业第一的宝座。
然而，由于我国坚果炒货类企业众多，且产品门槛较低，沃隆食品很快被同类大品牌赶超，目前市面上推出“每日坚果”的品牌已达几百家。与其他休闲零食龙头相比，沃隆食品已然“掉队”。
据前瞻产业研究院数据显示，2019年—2021年，沃隆食品在混合坚果行业排名从行业第一跌落至第三，市场份额从13%下滑至7.2%。
与此同时，长江商报记者还注意到，沃隆食品的产品形态较为单一，公司营收在2019年达峰值后，开始有徘徊倒退之势。其预计2022年度净利润为0.9亿—1.1亿元，较上年同期减少24.74%—8.02%。
昔日“行业一哥”已掉队
近日，“每日坚果鼻祖”沃隆食品更新招股书，拟登陆上交所主板。招股书显示，沃隆食品公开发行新股数量不超过2500万股，预计募资7亿元。
谈到“每日坚果”，很多人可能最先想到的是三只松鼠、洽洽食品、良品铺子和百草味。但事实上，沃隆食品最早在2015年便在国内率先推出“每日坚果”类产品，公司曾凭借先发红利，销售额曾一度突破10亿元。
2018年，沃隆食品宣布与红杉资本中国基金达成战略合作，并获得红杉中国数亿元的投资。
但在近年，沃隆食品却有些“成于坚果，困于坚果”。几年下来，能被消费者熟知的仍是这一产品，无形中加大经营风险。
目前来看，沃隆食品坚果类产品占收入比重较高。招股书显示，2019年—2022年上半年（以下简称“报告期”），沃隆食品的混合坚果类产品收入分别占主营业务收入的92.14%、85.73%、75.74%和69.62%。虽然占比呈下降趋势，但仍占近七成比重，整体业务结构较为单一。
业绩方面，根据招股书，2019年—2022年上半年，沃隆食品分别实现营收11.649亿元、8.894亿元、11.079亿元和4.36亿元，同期净利润分别为1.312亿元、8870.85万元、1.196亿元和2684.53万元，业绩整体波动十分明显。
其中，在2020年期间，沃隆食品营收、净利润分别下滑23.65%和32.4%，即便2021年有所好转，但仍不比原先的高光时刻，而现如今颓势还在进一步显现。
长江商报记者注意到，沃隆食品之所以在2020年营收和利润下滑，源于其依赖线下销售渠道，公司近年来线下渠道占比持续在65%以上，面对忽如其来的疫情，沃隆食品被打得措手不及，直至2021年也未能恢复到2019年的水平。
据沃隆食品预计，2022年度营收将在10亿—12亿元之间，较上年同期减少9.74%至增长8.31%；预计实现归母净利润为0.9亿—1.1亿元，较上年同期减少24.74%—8.02%。
对此，沃隆食品给出的解释是，主要系新冠肺炎疫情影响，居民消费需求及意愿下降、各地疫情封控措施对物流和线下实体店铺销售产生影响。另一方面，人民币相对美元贬值一定程度上增加了沃隆食品原材料采购成本，进而对沃隆食品毛利率产生负面影响。
而与营收规模下滑相对应，沃隆食品“行业一哥”的地位也已经发生了动摇。根据前瞻产业研究院的一组数据，2019年以前，沃隆食品在混合坚果行业中市场份额最高，2019年达到13%。但2020年和2021年开始被洽洽食品和三只松鼠赶超，市占率分别下降至7.6%、7.2%。也就是说，两年时间里，公司市场份额下滑了5.8个百分点。
研发费不到销售费1%
长江商报记者注意到，沃隆食品在其官网上自诩为“每日坚果”首创者，但相较于营销费用上的“豪掷千金”，公司在产品创新和产品研发上则显得“抠抠搜搜”。
招股书显示，2019年—2022年上半年，沃隆食品销售费用分别为1.90亿元、1.78亿元、2.16亿元和0.999亿元，占当期营业收入的比例分别为16.34%、20.10%、19.50%、22.92%。其中宣传推广费分别为8329.56万元、8190.90万元、9648.18万元和3370.23万元，占总费用的比重分别为43.77%、45.81%、44.67%、33.73%。
据了解，宣传推广费主要包括广告费费用、对经销商的促销及陈列支持等费用。由于近年来沃隆食品产品的竞品增多，公司在报告期内逐步加强了线下渠道建设和推广力度，总体上增加了对宣传推广费的支出。
相比之下，近三年半，沃隆食品在研发方面的费用分别是37.63万元、157.61万元和188.45万元和91.72万元，占营业收入比重分别为0.03%、0.18%、0.17%和0.21%。从金额上来对比，2022年上半年公司的研发费用连同期销售费用的1%都不到。
值得一提的是，沃隆食品或许也意识到问题所在，近几年开始推出新品类，如单品坚果、坚果衍生产品、多种新口味的坚果产品等，但基本全都是围绕坚果，相较于其他竞争对手涉及的领域还是太窄了点。
与此同时，长江商报记者注意到，在经营状况不利的情况下，沃隆食品此次冲击IPO，募集资金的用途却与新产品研发几无关联。
根据招股书披露信息显示，公司此次预计募集资金为7亿元，其中3.1亿元投向生产智能化改造及智能仓储物流中心建设项目，2.1亿元投向品牌形象及全渠道销售网络建设项目，剩下的1.8亿元用来补充流动资金。
另一方面，抛开公司产品单一、研发投入少等问题，沃隆食品的家族企业底色，也给上市增添不确定性。
长江商报记者了解到，在公司设立时，沃隆食品共有三位原始股东，分别是杨国庆、黄绪锋和张立业，三人分别持股65%、20%和15%。但是，在公司成立后，黄绪峰、张立业分别在2019年2月和2020年10月先后退股，如今只留杨国庆一股独大，持股比例高达89.10%。
随着杨国庆的儿子杨仕语、姐姐杨丹、杨靖以及弟弟杨国荣先后入股，三人各自持有沃隆食品1.2%的股权，沃隆食品也正式变为家族式企业。
对此，行业人士指出，由于坚果产品的门槛较低，其他同类大品牌也纷纷效仿，行业同质化严重，沃隆食品成功吃到混合坚果品类的红利，但随着竞争变得激烈，先发优势逐渐丧失后至今尚未挖掘出新的增长点，因此企业须认识到，营销只是手段，未来提升产品质量才是根本。
