两轮问询后，一品制药能否如愿上市？
近期，河北一品制药股份有限公司（以下简称“一品制药”）回复创业板IPO二轮问询函并更新了招股书。
从两轮问询函来看，深交所均提及到一品制药的推广费用，招股书显示，2019年-2022年上半年（以下简称“报告期内”），一品制药推广费用累计4.17亿元，占销售费用九成。
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报告期内，共有15家推广商跻身一品制药前五大推广商，其中有9家是2019年以后成立的，成立时间较短。且记者注意到，获得最大金额推广费的推广商系一品制药的关联方，即战略投资者北京泰德制药股份有限公司的全资子公司北京泰德美伦科技发展有限公司（下称“泰德美伦”），金额近千万元，且推广服务费率也远高于其他服务商。
此外，记者还发现，一品制药的销售数据与其大客户福元医药（601089.sh）披露的数据不一致，2019年-2021年两者供销金额分别存在377.38万元、229.16万元和19.33万元的差额。
销售数据与大客户披露不一致
公开资料显示，一品制药专注于化学制剂和原料药的研发、生产和销售，涵盖心血管类、麻醉类、代谢类等多个领域，其中核心产品包括盐酸乌拉地尔注射液、吸入用七氟烷、盐酸罗哌卡因注射液、复方α-酮酸原料药等。
招股书披露，2019年-2022年，一品制药实现营业收入分别为2.23亿元、3.08亿元、3.52亿元和3.82亿元，其中上述四种产品营收占比分别达81.46%、88.11%、91.27%和87.54%，主要产品集中，尤其是盐酸乌拉地尔注射液、复方α-酮酸原料药，占据半壁江山。
而从五大客户具体数据来看，一品制药披露的销售数据与其大客户福元医药披露的数据存在一定的差额。
招股书显示，近三年来，一品制药前五大客户包括福元医药、国药控股、华润医药、江西世泽医药有限公司、江苏万邦医药营销有限公司等，其中福元医药一直位居一品制药前三大客户，2022年6月30日在上交所上市。
根据福元医药此前披露的招股书，2019年-2021年，福元医药自一品制药采购的金额分别为4417.98万元、4253.42万元和3045.45万元。而在一品制药招股书中，这一组数据分别为4040.6万元、4482.58万元和3026.12万元，二者披露的供销金额分别存在377.38万元、229.16万元和19.33万元的差额。
那么福元医药和一品制药为何供销金额对不上？谁的数据出了问题？记者注意到，福元医药与一品制药的保荐机构同为中建信投，因此就销售数据与大客户披露不一致这一情况，记者致函一品制药，截至发稿，对方未予以回应。
不过，在问询回复函中，保荐机构中信建投称造成数据不一致的原因系双方入账时间差所致。“福元医药以货物验收合格入库作为采购确认依据，而发行人是在产品发运并取得福元医药签收确认后作为控制权转移时点并确认收入，该差异具有合理性。”
海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东认可上述说法，并表示“实际操作中，大多数公司在核算上可能并未完全按照合同节点来确认，可能因运单、发票等原因略有延迟或者提前，并称双方因确认标准不同而形成的少量差异基本属于正常范围”。
推广费高达4亿元
除了销售数据与大客户披露不一致这一情况，记者注意到，在两轮问询函中，深交所均重点问询了一品制药的销售费用，尤其是其市场推广费。
招股书披露，报告期内一品制药的销售费用分别为9075.94万元、13287.74万元、15096.58万元，其中市场推广费分别为8146.44万元、12491.84万元、13938.9万元和7119.64万元，累计4.17亿元，是同期净利润的2.5倍。
具体来看，一品制药的市场推广费主要由市场调研、学术会议、医院开发和渠道维护组成， 其中又以学术会议费为最大开销，占比三到四成。根据一品制药第一轮问询回复函，2019年-2021年，一品制药的会议费用及场次持续增加，至2021年全年各类推广会议场次已超1.4万场，平均每天至少39场会议。
第一轮问询回复函
对于居高不下的市场推广费用，一品制药在招股书中坦言，报告期内，公司尚处于成长期，为提供各类产品的市占率和公司市场影响力，聘请了较多的第三方医药推广服务商进行相应的推广活动，最终导致相关费用较高。
但值得注意的是，一品制药的推广服务商变动颇为频繁，且多为刚成立不久的小公司。
招股书披露，报告期内，共有15家推广服务商跻身一品制药前五大推广商行列，其中有9家是在2019年以后成立的，尤其是河北安跃商务服务有限公司和贵州永信合市场营销策划有限公司，分别于2021年4月和2021年11月成立，但成立时间还不足一年就成为了一品制药2022年上半年的前两大推广商。
截至2023年2月，还有3家推广服务商在报告期内注销，分别为信阳市恒祥生物科技有限公司、河南省康杰医药科技有限公司和永修县云讯会务服务有限公司。
对此，深交所要求一品制药说明推广服务商的数量情况及各年主要变动情况、推广服务商集中度较低、变动频繁的合理性，部分推广服务商员工数量较少、报告期内注销的合理性等。
一品制药在回复函中表示，推广服务行业主要依靠人力资源开展业务，与设立时间的关联性不强。大多数推广服务商为已经具有行业推广经验的人员所设，承接业务后可马上开始工作，具有短期内即开展业务的能力。
关联方获得近千万推广费
从推广费金额上来看，一品制药向上述推广服务商支付的费用普遍不超过500万元，仅有一家企业泰德美伦费用较高，推广服务费高达982.51万元，为一品制药2020年的最大推广服务商。
根据招股书，2019年4月，一品制药与泰德美伦签署推广协议，就“吸入用七氟烷”进行推广，约定“2020 年不低于5万瓶，2021年不低于10万瓶，2022年不低于15万瓶”的考核目标。
2019年度、2020年度，一品制药通过泰德美伦渠道实现销售0.50万瓶、0.83万瓶吸入用七氟烷，最终推广效果远不及预期。
有意思的是，尽管推广效果不佳，但是泰德美伦就吸入用七氟烷推广服务费率远高于其他的服务商，2019年和2020年泰德美伦的推广服务费率为66.86%和72.65%，而其他服务商为46.67%、59.29%。
事实上，泰德美伦与一品制药还存在诸多关联。泰德美伦是泰德制药的全资子公司，而泰德制药则在2022年上半年替代上文提及的福元医药，跻身一品制药前五大客户，销售金额为1077万元，其中有500万为泰德美伦此前向一品制药支付的保证金抵扣。
根据问询回复函，泰德美伦在与一品制药签署推广协议时，为增加销售吸入用七氟烷的积极性，曾向一品制药支付1000万保证金，后因推广不及预期双方终止协议，一品制药向泰德美伦退回500万元保证金，剩下500万元用于泰德制药氟比洛芬酯原料药的采购货款。
一品制药在第二轮问询回复函中称，一品制药与泰德制药签署了氟比洛芬酯原料药长期独家供货协议，供货价格为2.65万元/kg，而此前泰德制药原料药氟比洛芬酯采购主要依靠进口，采购价格为4.27万元/kg，两者相差约40%。
此外，股权结构显示，早在2019年泰德制药便通过铭耀嘉兴入股一品制药，而2022年6月份，北京科润泰医药科技有限公司（下称“北京科润泰”）、横琴盛蔚与铭耀嘉兴签订《股份转让协议》，约定共同受让铭耀嘉兴13.10%的股份，其中北京科润泰持股4.37%，北京科润泰为泰德制药另一家全资子公司。
记者就上述关联交易，推广服务商定价以及氟比洛芬酯定价是否合理致函问一品制药，截至发稿，对方未予以回应。（张婷 杨春霞）
