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作者|叶子沛
停牌3个月后，易居企业控股于12月1日复牌。
复牌当日，易居企业控股股价开盘涨超30%至0.9港元/股，此后其涨幅有所收窄，最终收盘价为0.79港元/股，涨幅为14.49%。
11月30日晚，与复牌公告同时发布的还有其2022年上半年的业绩报告。
公开信息显示，易居企业控股是一家基于房地产数据的房地产交易服务商，其主营业务包括一手房营销代理、二手房中介、及房地产咨询和信息服务，并为碧桂园、万科、恒大、华侨城等企业提供代理或其他数字相关的服务，旗下拥有克而瑞这一房地产大数据和数字化平台。
根据其半年报数据，2022年上半年，易居企业控股实现营收24.4亿元，同比下滑约61%。
营收同比大幅下滑的同时，易居企业控股的净利润也呈现大幅亏损。半年报显示，今年上半年，易居企业控股共录得亏损18.4亿元。
而根据易居企业控股在11月29日晚披露的2021年相关数据，易居在2021年的年内亏损达到122.6亿元。据此计算，易居企业控股在一年半的时间内亏损就达到140亿元。
易居企业控股大幅亏损的主要原因在于其对金融资产减值的计提。
根据其2021年年报，仅该年，易居企业控股计提的金融资产简直准备就达到89.6亿元，其中46.7亿元为公允价值计量的应收款，36.3亿元为其他应收款以及非流动资产。
除了由于部分房企出险带来的资产减值，房地产市场低迷对其房产经纪业务总交易额的大幅影响以及跟不上营收下降幅度的成本控制，也是易居企业控股在过去一年半时间内大量亏损的原因之一。
受房地产市场影响较大
11月30日晚，易居企业控股发布了2022年上半年的业绩报告。
半年报显示，2022年上半年，易居企业控股实现营收24.4亿元，同比下滑约61%。
从具体的营收构成来看，2022年上半年，易居企业控股的一手房代理业务营收为3.7亿元，较去年同期下滑77.6%，与2021年下半年的3.5亿元基本持平。
房地产数据与咨询业务营收为3亿元，同比下滑40%，主要是由于房地产资讯业务的营收由去年同期的4亿元下降至2.1亿元。
房产经纪网络业务营收同比下滑68.1%至约6.9亿元，数字营销服务则下滑44.4%至10.8亿元。
对于营收全面下滑的成因，易居企业控股在半年报中表示，主要是由于房地产市场低迷所致。
同时，易居企业控股表示，由于房地产开发商的营销及推广活动大多集中于下半年，因此上半年一手房代理业务营收相应也较低，下半年往往则能够录得更高的营收。
易居企业控股也表示，其将于下半年全力与房地产开发商合作，指定相应的促销计划。
不过从2021年的数据来看，其下半年一手房代理服务营收呈现巨幅下滑，同时其上半年的一手房业务营收较去年上半年降幅明显。
因此易居企业控股上半年营收的大幅降低更多不是受营运季节性的影响，而是上半年房地产市场的整体低迷，进而，其营运的季节性是否能够给今年下半年营收数据带来提升也未可知。
半年报提示持续经营相关的重大不确定性因素
半年报中，易居企业控股还对其持续经营相关的重大不确定性因素进行了披露。
公告显示，截至2022年6月30日止六个月期间，易居企业控股产生亏损约人民币18.4亿元及经营活动产生的现金流出净额约人民币7.3亿元。
截至2022年6月30日，易居企业控股的流动负债净额及负债净额分别为约45亿元及约18.7亿元，其流动负债总额已经大于其资产总额。
易居企业控股的此等状况显示存在重大不确定因素，可能对其继续持续经营的能力构成重大疑问，因此其可能无法于正常业务过程中变现其资产及解除其负债。
不过，易居企业控股对此表示，其将积极改善营运资金以应对其到期金融负债，主要措施为筹措资金、控制行政成本及开支以及加快收回应收款项。
易居企业控股并未在2022年半年报中披露具体的现金流量表，仅对其经营现金流量做出披露，其上半年经营现金净流出7.3亿元。
而根据其发布的2021年年报，易居企业控股2021年经营活动现金净流出23.7亿元，取得银行等各类借款26亿元，不过其筹资活动现金净流出依旧达到20.6亿元。
从易居企业控股截至2022年6月底的资产负债表相关数据来看，其未来一年需要偿还的各类借款总额达35亿元，流动负债总额达近90亿元。
同期其在手现金仅有21亿元，偿债资金依旧存在一定的缺口。
成本控制上，2022年上半年，易居企业控股的员工成本为11.1亿元，去年同期为17.8亿元；宣传推广开支为11.2亿元，去年同期为14.5亿元；分销开支为6.5亿元，去年同期为19.8亿元。
从这个角度来看，易居企业控股在2022年上半年的成本管控较去年同期却有所下滑，不过除了分销成本外，下滑幅度均小于总营收。
一年半亏掉140亿元
根据其半年报数据，易居企业控股的净利润呈现大幅亏损。
今年上半年，易居企业控股共录得亏损18.4亿元。
而根据易居企业控股在11月29日晚披露的2021年相关数据，易居在2021年的年内亏损达到122.6亿元。据此计算，易居企业控股在一年半的时间内亏损就达到140亿元。
易居企业控股大幅亏损的主要原因在于其对金融资产减值的计提。
根据其2021年年报，仅该年，易居企业控股计提的金融资产简直准备就达到89.6亿元，其中46.7亿元为公允价值计量的应收款，36.3亿元为其他应收款以及非流动资产。
今年上半年，易居企业控股再次计提了约4.3亿元的金融资产减值损失。
据此，仅金融资产减值损失的计提，就让易居企业控股在一年半的时间内亏损达近94亿元。
而在2020年，易居企业控股仅计提了约1.7亿元的相应资产减值损失。
对此，易居企业控股表示，该情况主要由于个别房地产开发商客户的信贷质素恶化，其针对个别房地产开发商计提了相应的应收款减值准备。
而这一系列应收账款公允价值较账面价值的大额减值，也导致易居企业控股出现资产总额低于其流动负债以及负债总额的情况。
不过，即使在排除上述减值的影响后，易居企业控股依旧有近46亿元的亏损。
从其2022年中期综合收益表来看，即使易居企业控股在行政成本以及各项开支上的投入有所降低，但由于在员工成本以及宣传推广上的开支就高达22.3亿元，基本能够于其24.4亿元的营收相抵。
同样的情况也存在于2021年，去年，易居企业控股的营收为88.7亿元，而其员工成本以及宣传推广开支达到约63亿元。
如果不是其年内通过收购乐居，使其数字营销服务产生的营收从2020年的11.3亿元增加205.1%至2021年的34.4亿元。其营收于成本之间的差额或许还将进一步缩小。
可见，除了由于部分房企出险带来的资产减值，房地产市场低迷对其房产经纪业务总交易额的大幅影响以及跟不上营收下降幅度的成本控制，也是易居企业控股在过去一年半时间内大量亏损的原因之一。
