每经记者范芊芊每经编辑梁枭

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3家来自浙江临海的珠宝商从事珠宝行业近20年后，于2010年和合伙人在云南省楚雄州禄丰市成立了一家磷化工企业，还带动了“隔壁”昆明安宁的磷矿和铁精粉生意。这家磷化工企业就是正在冲刺深交所IPO的天宝动物营养科技股份有限公司（以下简称天宝营养）。

天宝营养主要从事磷酸钙盐饲料添加剂产品的研究、生产及销售，生产所需原材料主要为磷矿、硫酸。《每日经济新闻》记者注意到，其中磷矿多采购自公司住地周边，这些来自安宁的供应商存在部分注销的情况。此外，天宝营养煤炭、硫铁矿等原材料部分购自四川省内江市威远县，天宝营养不少高管或股东亦与威远有渊源。

3名高管系爱仕达前员工

在天宝营养招股书（申报稿）中，控股股东在珠宝行业工作数十年的相关内容颇受市场关注。

周荣超、周荣敏、周吕差是天宝营养目前的控股股东及实际控制人，也是公司前身禄丰天宝磷化工有限公司的创始股东。3人均为浙江临海人，陆续于上世纪80年代末90年代初涉足珠宝生意，完成了原始资本积累。目前，3人旗下仍有超40家珠宝企业处于正常存续状态，多分布于四川、重庆等地。不过，从招股书（申报稿）披露的数据来看，这些珠宝企业大多亏损或净资产为负。例如，成都帝华珠宝有限公司2021年净利润为-29.74万元，成都钻立方珠宝有限公司截至2021年末净资产为-149.92万元。2010年，3人与马俊、余忠共同成立了禄丰天宝磷化工有限公司（以下简称天宝磷化），主营磷酸钙盐饲料添加剂产品的研究、生产及销售。2021年天宝营养实现营业收入12.5亿元，归母净利润也破亿，达到1.24亿元。

天宝营养是一家典型的家族企业。周荣超、周荣敏为两兄弟，周吕差则是两人的姑父，3人合计控制公司超70%的股份。其他小股东也与周氏兄弟有亲戚关系，如李菊青、李志华的胞姐是周荣敏的妻子李菊芳，采购渠道部副经理周荣兵是周荣超的胞兄，营销中心物流部经理周林兵是周荣超的堂弟，周宛奋是周荣超的堂妹。值得一提的是，天宝营养现任总经理彭启明是周荣超堂妹周伟红的丈夫，他曾在爱仕达工作超10年，任大区经理。同他一样从爱仕达离职赴天宝营养任职的高管还有郭友明和陈夏富，两人目前均担任天宝营养的副总经理，此前在爱仕达分别任区域经理和计划部部长，工作时长也均超过10年。

2010年5月，主营炊具的爱仕达在深交所上市，彭启明、郭友明、陈夏富则分别于2010年6月、2011年11月、2012年2月从爱仕达离职并加入天宝磷化。

供应商股东多为自然人

天宝营养是一家磷化工企业，磷矿是重要的生产原材料之一。天宝营养在招股书（申报稿）中称，公司的磷矿主要采购自安宁市县街街道，安宁市磷矿石生产企业、洗选厂、料场等大量集中于县街街道。公司所在地距离县街街道仅有30余公里，磷矿石采购较为便利，可有效节约运输成本。

《每日经济新闻》记者注意到，报告期（2019年度~2021年度）内，位列天宝营养前五大供应商，且采购内容为磷矿的企业为安宁茂源经贸有限公司及其关联方、安宁新启矿产品经营部及其关联方、安宁金陆矿业有限公司（以下简称金陆矿业）及其关联方、云南磷化集团有限公司及其关联方。

上述每家企业的关联方数量不等，最多达到10家，但天宝营养只作了举例，并未罗列详细清单，其中包括多家注册地位于安宁的公司。记者从报告期各期末应付款前五名中也找到几家注册地位于安宁的供应商，包括安宁阳宝矿产品经营部、安宁实洲矿产品经营部、安宁润协矿产品经营部、安宁伟谦矿产品经营部。

值得注意的是，上述供应商的股东多为自然人，多家目前处于注销状态，包括安宁伟谦矿产品经营部、安宁润协矿产品经营部、安宁实洲矿产品经营部、安宁珀均商贸有限公司。另外，上述部分供应商成立时间短，有供应商在成立当年就与天宝营养做起了超百万元的生意。例如安宁阳宝矿产品经营部成立于2021年，2021年末的应付款余额为482.51万元。

2022年11月1日，记者以商业合作身份拨打了安宁高吉商贸有限公司（以下简称高吉商贸）最新工商登记电话。高吉商贸相关人士告诉记者，公司与金陆矿业为一家，主要供应用于（生产）化肥的磷矿，天宝营养也是其客户。

工商信息显示，高吉商贸监事为“夏治芬”，而金陆矿业关联方安宁珀均商贸有限公司的法定代表人也名为“夏治芬”。

基于税收优惠展开合作？

对于当地出现一家矿厂要注册多家企业的情况，高吉商贸相关人士称：“根据需求，可以开3%的发票，也可以开13%的发票，就看客户的需求，按客户的需求我们来注册公司开始营业。”对于企业注销的情况，高吉商贸相关人士称，主要由于（优惠）税点享受不了，2021年的税点是1%，从2022年开始就没有优惠政策，变成3个点了。“就换个公司，换个公司继续操作。”

《每日经济新闻》记者了解到，小规模纳税人大多数业务按照3%征收率对应税销售收入征收增值税，一般纳税人企业的税率则在0到13%不等，公司根据销售的货物、提供的劳务适用不同档次的税率。一般纳税人可以转登记为小规模纳税人，条件是在转登记日前连续12个月（以1个月为1个纳税期）或连续4个季度（以1个季度为1个纳税期）累计销售额未超过500万元。

高吉商贸相关人士所提及的税点变更是国家为支持个体工商户复工复业，自2020年出台的一项优惠政策，除湖北省外，其他省、自治区、直辖市的小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，减按1%征收率征收增值税，湖北省自2021年4月1日起也采用这一政策。上述政策一直执行到2022年3月底。最新文件《财政部税务局关于对增值税小规模纳税人免征增值税的公告》（财政部税务总局公告2022年第15号）规定，自2022年4月1日至2022年12月31日，小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，免征增值税。

或基于税收优惠方面的原因，有的供应商成立不久便与天宝营养展开合作，供应商也时有注销的情况。天宝营养如何保证供应商的稳定性？对此，天宝营养方面2022年11月15日通过书面形式回复《每日经济新闻》记者表示，公司的供应商体系整体健康、稳健。经核实所有的设立和注销等都严格按照国家法律法规办理。

近年有超十起工伤事故

天宝营养此次IPO拟使用募集资金7.03亿元用于3个项目，包括饲料级磷酸盐转型升级配套制酸及余热综合利用项目、天宝动物营养科技股份有限公司研发中心项目及补充流动资金。

由于融资渠道单一，与可比上市公司相比，天宝营养存在资金不足的情况。“目前，新规划的硫精砂制硫酸产线受资金不足制约，短期内无法开工建设；公司战略规划中的氨基酸类饲料添加剂生产计划已完成部分工艺包设计，后续研发及量产同样受资金不足制约。”天宝营养在招股书中称。

根据招股书披露的资产负债表，截至2021年末天宝营养的负债中，短期借款为1.35亿元，其中4000万元为抵押借款，9450万元为抵押+保证借款。天宝营养表示，公司短期借款主要为抵押/保证形式的银行借款，主要用于原材料采购付款。

《每日经济新闻》记者查询全国市场监管动产抵押登记业务系统得知，4000万元抵押借款所抵押的是公司多台生产设备，包括氟循环洗涤泵、颚式破碎机、平面摇摆筛等。与此同时，根据招股书披露，公司已取得所有权证的11处房屋建筑物、拥有的16个土地使用权均处于被抵押的状态。

房屋、设备等被抵押也是监管关注的重点。例如，想念食品在2021年IPO时曾被交易所问及是否存在无法还款导致部分房产、土地、商标被强制执行的风险。对于房屋、设备等被抵押的风险问题，天宝营养方面对记者表示，公司设备抵押属于正常的融资方式，公司按照相关约定在如期履约，不存在重大不利影响。

从偿债能力来看，天宝营养同样存在资金短缺的情况。截至报告期各年度末，公司流动比率分别为0.69、0.99和1.19，速动比率分别为0.31、0.51和0.55。流动比率和速动比率均小于常规标准2和1。

此外，近年来，天宝营养还发生了多起工伤事故。记者从禄丰市人民政府官网查询到的最新一起工伤事故发生于2022年9月，员工在公司成品车间工作过程中被叉车齿顶伤。据不完全统计，报告期内，天宝营养发生超10起工伤事故。

工伤事故关系到企业的规范性问题，也是监管关注的重点。2022年冲刺IPO的佳诺威在报告期内发生多起员工工伤事故，包含一起员工死亡事故。证监会在首发反馈意见中曾要求佳诺威补充披露报告期内工伤事故情况、发生原因、解决措施，安全生产的内控措施是否健全有效。

针对工伤事故问题，天宝营养方面对《每日经济新闻》记者表示，公司有严格的安全生产管理办法，生产经营按照有关规定和当地政府统筹开展，发生的工伤事故均按照正常的规定办理。