独家新药“力定儿”在国内上市，能否扭转力品药业持续亏损的局面？
《中国科技投资》赵林杨春霞
(资料图片仅供参考)
11月6日，力品药业（厦门）股份有限公司（下称“力品药业”）自主研发的盐酸可乐定缓释片（商品名：力定儿，适用于6-17岁儿童和青少年注意力缺陷障碍治疗）在厦门召开全国上市会，标志着该产品正式全国批量上市。
至此，力品药业有3款产品在国内上市，其余2款分别为“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”（商品名：力达星）和“盐酸普拉克索缓释片”（商品名：力索），这3款产品是力品药业的核心技术产品。
目前，力品药业正在冲击科创板上市，今年6月15日IPO获受理。不过，其盈利能力成了外界颇为关心的问题，从招股书来看，其业绩连年亏损，2019年-2021年归母净利润累计亏损7329.77万元，且亏损额逐年扩大。
“力定儿”在国内上市能给力品药业带来多少业绩，能否扭转其亏损局面给冲击上市的力品药业平添助力？
核心技术产品乏力
力品药业成立于2012年，是一家以创新制剂技术为核心的改良型新药研发企业，聚焦口腔膜剂、气体微球、缓控释制剂等高技术壁垒的创新制剂开发，官网显示目前有9个在研改良型新药管线，视为公司的核心业务。
同时，力品药业还生产、销售其他不涉及核心技术，不作为未来重点布局方向的仿制药产品，包括盐酸达泊西汀片、氨磺必利片、辛伐他汀胶囊等。
截至目前，在核心技术产品中，仅上述3款产品在国内上市，且从招股书来看，这几款核心技术产品为其带来的业绩贡献较小。招股书显示，2019年-2021年，核心技术产品收入占比分别为11.18%、13.69%和22.04%。
以盐酸可乐定缓释片为例。2017年11月，盐酸可乐定缓释片获得美国FDA的批准，但是销售情况一直并不好。招股书显示，2019年-2021年，该药品的销售额分别为174.79万元、106.67万元、121.05万元，三年来表现一直平平，销售额未有明显起色。
因此，“力定儿”在中国正式上市后能给力品药业带来多少销售业绩，能否在销售上实现突破还得打一个问号。
而另外2款产品，“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”和“盐酸普拉克索缓释片”销售情况也颇为乏力。2021年“盐酸普拉克索缓释片”的销售额为716.02万元。“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”更是两年销售额累计不足150万元。
数据显示，2020年和2021年，该产品销售额分别为45.88万、96.97万元。同期，该产品年产能均为20万支，但产能利用率分别只有2.62%、1.17%；产销率分别只有22.42%、34.57%。
且另据媒体报道，“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”所处的超声造影增强剂市场格局竞争激烈，目前中国已获批上市的同类产品共4种，其中Bracco公司生产的声诺维2019年、2020年均占据超过97%的市场份额，力品药业想撼动其地位并不容易。
*招股书数据
力品药业的整体业绩不乐观。招股书显示，2019年-2021年，力品药业的营业收入分别为2417.87万元、5679.3万元、5112.51万元；归母净利润分别为-951.29万元、-733.86万元、-5644.62万元。三年来，公司累计亏损额达7329.77万元，且亏损额度逐年扩大。
至于已上市的几款核心技术产品销售不佳的原因，力品药业并未提及，记者就此致函力品药业，截至发稿，对方亦未给予回应。
据“邗江发布”11月28日消息，力品药业位于扬州高新区的高端制剂产业化基地项目正式开工，据悉该产业化基地项目计划总投资10亿元，可形成年产4.5亿片带量采购药品、4000万片高附加值缓控释胶囊产品的产能。
不过，该产业化基地主要生产哪些药品，何时能竣工并投产暂不能得知。
“红杉系”资本加持
除了上述已上市的几款核心技术产品之外，力品药业其他针对睡眠维持困难、化疗引起的恶心呕吐、心脏超声造影、甲状腺超声造影等适应症在内的其他在研改良型新药管线仍处于在研阶段，尚未获批生产并开展商业化销售。
力品药业在招股书中表示，如果核心产品无法取得上市批准，或该等批准为有条件批准且存在重大限制，或公司核心产品获批时间相较公司预期存在一定推迟，或公司核心产品上市后销售不达预期，公司仍可能在未来年度出现营业收入下降、净利润为负的情况。
与此同时，随着在研管线的不断推进和新管线的开发，未来一段时间内，研发投入金额将可能继续提高，这可能导致未来一定时间内出现持续性的经营亏损，从而加剧力品药业累计未分配利润为负的情形。
即便盈利前景不明朗，力品药业仍然受到一众明星资本的追逐。天眼查显示，力品药业进行过4轮融资，引入国投创新、片仔癀、红杉资本、中金资本等十多家投资机构，最近的一轮融资发生于2020年11月，投资方为君信投资，而规模最大的一次则发生于2020年8月份，其中“红杉系”资本领投。
2020年8月，力品药业实施增资扩股，红杉瀚辰、火炬创投、南山红土、深创投分别以3亿元、1000万元、800万元、200万元认购公司新增注册资本，对应投前公司整体估值为15亿元，对应投后公司整体估值20亿元。
在上述几轮融资后，力品药业开启了IPO之路，根据中国证监会官网信息，2021年1月20日，力品药业聘请中信证券担任其A股发行上市辅导机构，1月27日获得证监会受理，但在2021年9月，力品药业突然终止上市辅导，至于终止原因，中信证券及力品药业均没有做任何详细说明。
至2022年6月15日，力品药业重启IPO，提交上市招股书。招股书显示，力品药业共有31名股东，其中YingYe（美国国籍）直接持有力品药业17.79%股份，通过力品投资控制12.85%股份，合计控制34.73股份，且YingYe作为董事长、法定代表人，系公司控股股东、实际控制人。而红杉瀚辰则以14.55%的股份位列第二大股东。
另外，记者还在股东名单中看到了片仔癀（600436.sh）的身影，力品药业第十大股东为片仔癀丰圆群贤（厦门）创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“丰圆群贤创投”），天眼查显示丰圆群贤创投由片仔癀持股30%。
