作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
【资料图】
排版/星空下的芋圆
一直以来，江浙沪包邮区都是经济繁荣的代表。依托于当地经济发展起来的城商行，自然也都有一较高下的实力。也正因此，宁波银行（002142）和南京银行（601009），常被拿来比较。
而且，这两大城商行，还是同一天上市的，不知背后是否有什么奇妙的缘分。
单从表面数据来看，宁波银行和南京银行确实差不了多少。
2022年前三季度，宁波银行营收447.92亿，净利润171.91亿，净利率38.44%
同期，南京银行营收351.88亿，净利润149.71亿，净利率42.80%。
宁波银行在收入规模上略胜一筹。不过比起盈利能力，反而略逊于南京银行。
单看这组数据，想必任谁也想不到，这两大城商行，市值竟然相差一倍。宁波银行2200亿+，南京银行仅1100亿+。
那么，宁波银行到底好在哪？南京银行究竟差不差？南京银行，到底是价值洼地，还是背后暗藏隐忧？
一、生息资产，增速放缓
银行，这个行业大家都不陌生。它最主要的收入来源就是利息。
来源：同花顺-2022年半年报数据，南京银行（左），宁波银行（右）
本质上，利息收入做的就是钱的生意。一边“借钱”，一边“放贷”（这里的借钱、放贷，都是一种简化的说明方式，代指不同形式的资金流入和流出）。
借来的钱，要付利息，对银行来讲，这就叫付息负债。放出去的贷，要收利息，对银行来讲，这就叫生息资产。
理论上，付出去的利息越少，收到的利息越多，银行的利息收入自然也就越高。
所以，衡量一家银行经营的好不好，主要看两个指标。
一是看有多少生息资产，即放出去了多少贷款。
二是用贷款利率-借款利率，看看扣除资金成本后，还能有多少净利差。
接下来，我们就先从生息资产的角度来看一下。
2022年上半年，宁波银行生息资产平均余额1.77万亿，南京银行1.57万亿。在规模上，南京银行明显落后于宁波银行。
来源：公开数据整理，其中2022H1增速为同比2021年全年数据
而比规模落后更致命的是——成长性。
拉出过去几年的数据来看，宁波银行的生息资产规模，同比增速可达20%，而南京银行，基本只有10%上下。
南京银行对省内依赖性更强，所以日后，其成长的想象空间，恐怕也没有宁波银行可观。
2022年半年报数据显示，宁波银行在浙江省内贷款占比约为66%。而南京银行在江苏省内营收占比高达90%。
来源：2022年半年报，南京银行（左），宁波银行（右）
银行业不同于其他行业，城商行跨区展业受监管限制。自2020年以来，监管日趋收紧，异地扩张的路，几乎被断了。
这就意味着，当下这种区域布局的差异，已经很难逆转。
二、资金成本偏高，挤压利润
接下来，我们再来聊聊第二个指标——净利差。
在这个维度，南京银行再次惨败。
2022年上半年，宁波银行净利差2.16%，南京银行1.97%。而且，拉出过去五年数据来看，南京银行的净利差，基本不会超过2%，而宁波银行，甚至可达2.4%-2.5%。
来源：公开数据整理
净利差=总生息资产平均收益率-总计息负债平均成本率。简单理解，就是生息率-付息率。
而从下图可以明显看出，两大城商行的生息率，其实不相上下。但在成本端，南京银行的付息率，却一向高于宁波银行。
来源：公开数据整理
付息利率很大程度上取决于存款利率。因为银行的付息负债，以银行存款为主。2022年上半年，宁波银行付息负债平均余额中，存款占60%，南宁银行存款占68%。
两大行虽都以存款为主，但不同的是，过去几年，宁波银行存款利率，几乎稳定在1.8%+。而南京银行存款利率，却都在2.3%以上。
来源：公开数据整理
上半年，南京银行和宁波银行的存款规模都是1.17万亿。也就是说，南京银行拿着跟宁波银行相同规模的存款，但却要付出更高的利息代价。
三、资产质量偏低，风险损失大
前面，生息资产、净利差，是影响银行利息收入的两大因素。比较下来，南京银行生息资产规模小，增长速度慢，资金成本高，净利差低。
到这，还没完。
利息业务，不仅要考虑利息收入，还要考虑本金损失。这里也有一个衡量的指标，即不良率。
根据银保监会规定，信贷资产要进行五级风险分类，即分为正常、关注、次级、可疑、损失。其中，后三类贷款被视为不良贷款。
所谓不良率，指的就是不良贷款占贷款总额的比重。这个比率越高，本金损失的风险越大。
根据数据显示，南京银行的不良率，也一直高于宁波银行。
来源：公开数据整理
而且，在不良率更高的同时，拨贷比和拨备覆盖率却更低。
拨贷比是银行计提的损失准备金，与贷款总额的比重。
拨备覆盖率是银行计提的损失准备金，与不良贷款的比重。
举个例子，比如银行贷款总额10000亿，其中不良贷款100亿，已经计提的损失准备金是200亿，那么拨贷比就是2%，拨备覆盖率就是200%。
从过往数据来看，宁波银行拨贷比通常在4%以上，拨备覆盖率500%以上。南京银行拨贷比3.5%+，拨备覆盖率400%以下。
来源：公开数据整理
来源：公开数据整理
当然，与监管要求相比，南京银行也是远远达标的。只是，与宁波银行相比，南京银行明显没有宁波银行风险计提谨慎。
四、全面领跑，也并非高枕无忧
综上来看，南京银行市值偏低，不是没有原因的。虽然都处在经济繁荣圈，但南京银行各项指标全面落后于宁波银行。
不过，宁波银行也并非高枕无忧。
前端业务层面，宁波银行赚的多。但在后端管理层面，宁波银行花的也不少。2022年上半年，南京银行业务及管理费用57.73亿。而宁波银行，业务及管理费用，高达99.95亿。
全年算下来，仅费用这项，宁波银行预计将比南京银行多花近百亿。
即便对于资产规模上万亿的银行来讲，百亿也不是个小数字。宁波银行2021年全年净利润不过才195.46亿。
而且，这个数据差异并非偶然。过去几年，宁波银行的费用率从来没有低于过30%，普遍比南京银行多了5-10个点。
来源：公开数据整理，成本收入比=业务及管理费用/营业收入
所以，纵然宁波银行方方面面领先，但在净利率层面，反而还不如南京银行。
或许，对宁波银行来讲，不能只顾着往前跑，也该想想如何加强内部管理了。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
