01
财富增量：减速
大概在21世纪的前十年，我们的经济平均是两位数的增长。
(相关资料图)
但未来，中国经济的年化增速应该到不了5%。
如果你抱着未来每年增速20%的想法去找项目，这种项目大概率会发生踩踏，或者说今年没踩踏，明年也会。
原来有好多企业家把钱投到朋友的项目里，在那个遍地都是黄金时候，很多机会就是这样长出来的。
但是，有一个词叫幸存者偏差，你听到的故事都是成功的故事，亏钱的故事，别人不会跟你讲。
过去造富的故事很多，很多人投了就成了，或者说这笔亏了，那笔成了。
但是，未来这种机会越来越少，如果市面上出现了这种机会，你踩坑的机会可能更大。
一般来说，增量财富的创造有三个环节：进出口，投资，消费。
进出口
大约在八九十年代，进出口确实造富，到目前为止中国的很多中小型制造业企业，就是从出口导向型的企业中长出来的。目前长三角、珠三角的企业，仍然是出口行业托举起来的。
这个造富机器未来还会有，但是它可能会从出口转向进口多一些，而且要升级。
为什么？因为人工成本、地租、厂房都不再那么便宜，优势没有了，所以要在整个价值链上升级。
投资
投资里面有三大板块：制造业投资、基建投资、房地产投资。
以前投资也是造富机器，包括中国很多首富都来自钢铁、房地产，机械设备制造这些跟投资密切相关的行业。
中国过去的城市化带来了对城市房产、家用电器、家装等需求的上升，一系列和投资基建相关的行业起来了，但现在这个需求增量也没有了。
那么投资端未来的机会在哪里？和国家安全相关的几大块：能源安全、农业安全、国防安全等。
消费
大概从前两年开始，中国的消费占GDP的比重已经超过50%，并且未来还会继续扩大。
目前增量财富的创造是减速的，所以要调整预期。以消费领域为例，消费是个大概念，消费升级不意味着消费市场的变大，虽然消费有机会，但消费的市场会更卷。
为什么？我之前讲过K型分化，也就是未来没有中间层，要么是奢侈品、高端商品，要么就是性价比很高的商品。
去年在大家消费都不是那么好的时候，香水却卖得特别好。因为香调是非常私密化、个性化的，年轻人追求调性和个性化。
在社会学上有一个名词——后物质价值观，就是非物质的，追求情绪上的、情感上的关于爱、尊严、自我认同、自我实现等等。所以在消费市场，这种非物质的价值观和世代转换要考虑进去。在一个增速往下走的时代，不断追求性价比的时代，个性化和独立性、非物质的价值观更高的时代，大的品类很难跑，小的品类会层出不穷，小机会将会星星点点地不断地涌现出来。
在增量财富减速的时代中，除了消费，数字化也很重要。现在不用数字工具，就像过去村里不通电、不通路。
02
财富存量：加速
我对中国的存量财富有两个判断。
第一，存量财富的管理一定在加速，所以财富管理是一个好赛道。
5年前我和宋国青老师聊的时候，宋老师判断资管市场要涨三倍，现在看保守了，现在已经不止涨了三倍了。
今天，我们站在这往未来三年看，我觉得起码要翻不止一倍，也就是说这个行业很可能是年化20%以上的涨幅。
在一个平均增速可能不到5%的经济体，你们说这是不是好行业？所以说，财富管理是一个大机会。
但是财富管理里也有一些问题，这是高门槛的行业，稍微做不好就要进牢房。
在中国这个体制下，金融是经济的命脉，因此必须特别清楚各自的职责和定位，否则就会出问题。
然而我们要知道，高利润、高门槛的行业，数字化还没有完全普及，尤其是在财富管理领域。
这个行业正处于数字化改造的好时期，同时也是一个高速增长的行业。
因此，财富管理大行业里面的一些分支，在数字化过程中有机会崛起。
第二，存量财富的管理会产生一些行业效应，使得整个社会资产配置的比例会发生很大的变化。
大家的资产配置一般主要分布在房产和金融资产，而金融资产中主要是信托、保险、股票、债券、黄金、大宗商品、期权、期货等，此外还有另类资产，如古董名画、钻石等，以及数字货币和数字资产。
在过去的几年中，中国的财富管理行业主要是通过将资金投入房地产市场来实现增长。
然而，在2022年后，这个逻辑已经被打破了。
首先，拥有房产的人越来越多，很多人已经购买了两套房产，名额已经用光了，这意味着如果继续投资，则需要找到其他的投资渠道。
而且，未来房地产市场将面临严重的分化问题，很难保证购买到的房产是高质量的资产。
此外还有流通性问题，因为需要至少持有5年才能卖出房产，这意味着无法快速变现。当需要迅速出售房产时，可能会面临折价出售的情况。
过去，很多人的财富都投在房产领域，而金融资产占比很小，但我们最近发现，越来越多的人开始考虑信托投资。
越来越多的人会把精力放在保存财富上面，而不是简简单单把钱存银行。2021年到2022年，中国家庭存款从9.9万亿涨到了15万亿，涨幅接近50%，可是在全球高通胀的背景下，银行存款的购买力在快速下降。
通胀
说到通胀，这里需要提醒两件事。
第一，中国今年不会有通胀，但明年不一定，要根据后面的政策做判断。
第二，未来我们感受到的购买力变化会比CPI表现出来的更快。CPI计算中的权重调整对消费分层也产生了影响。
未来，随着消费分层的差异化，越高层次的消费品溢价会更高。我把它称为“分层通胀”，举个最简单的例子，滴滴打车上拼车、快车的涨价不太明显，但是专车会涨得非常厉害。
这就导致即使没有通胀，你也会感受到银行存款的购买力下降很快，更不要说因为汇率问题，在国际市场上的购买力会下降得更快。当你想做全球资产配置的时候，就会发现钱总是不够。
因此，人们考虑将财富配置到其他金融资产上时，需要注意资产价格波动和汇率等因素。此外，随着全球形势的不确定性增加，安全资产的需求也大幅上升。因此，在风险管理上也需要更多地花费心思。
03
阶梯形创富和纺锤形守富
以下是比较推荐的两种创富和守富的类型。
阶梯形创富：
投资上要随波逐流；
见好就收；
要小步地迭代试错，不要大跨步跳，因为资产价格波动会非常厉害，泡沫起来得快，破灭得也很快。
纺锤形守富：
做好保底型的资产配置，比如保险；
保证稳定型的资产配置，可以提供平稳的支出；
在此基础上，做一些冒险投机性的资产配置。
最后，给到大家一个建议，如果资产不到1000万（如果生活在一线城市，这个值应该是3000万），不要卖掉房子去创业，也不要卖掉房子炒股，除非你的资产达到了一定程度。
在当前的大环境下，财富创造和财富守成的观点可能随时会发生一些激烈的变化，希望这些建议能对大家有所帮助。
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「2023年，全球财富前三甲两个来自奢侈品行业」
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