——昨晚，一切都在小幅下跌，更大下跌的预兆？
(资料图)
惠誉下调美国评级后继续遭痛批，但无论如何这已经成为美国的一劫，未来金融市场的走势至关重要。
先来看看美国评级被下调后金融市场首日的表现：
- 美国三大股指齐跌，道琼斯指数跌1%，标普500指数下跌1.4%，纳斯达克指数下跌2.2%。虽然跌幅不大，但却创下了3月银行业危机以来的最大单日跌幅。对近期波幅变小的金融市场而言，值得重视。
- 美元指数上涨0.4%，比我们料想的更为强劲，突破了关键的100日移动均线，原本我们认为该指数至少要等到非农数据公布后才能突破该均线。
- 金价下跌0.4%，比特币下跌0.30%，以太坊下跌0.45%——这些市场跌幅基本与美元指数的涨幅相匹配。
- 离岸人民币下跌0.2%（如果央行没有大幅高定中间价，预计也会下跌0.4%），跌回7.20水平。不少国内分析师认为，市场对中国资产的悲观情绪已经达到顶峰，几乎每一个坏消息都已被消化。现在看来，考虑并不充分，至少没考虑到美元走强的影响。
- 美国国债下跌，10年期美国国债收益率升至4.077%，为去年11月以来的最高水平。
整体来看，市场没有因惠誉下调评级而下跌，黄金、美国国债也没有受益上涨，只有美国股市反应正常。
实际上昨晚出现的“美元上涨，一切皆跌”这样的行情算不上异常，而是受ADP数据影响——ADP就业数据显示，非农私营部门的就业人数增加了32.4万，远高于市场预期的17.5万，也超越了所有经济学家预期。之前的文章不止一次提到过，超越所有经济学家预期的数据一定会引发市场强烈的反应。此外，就报告本身而言，这是一个让人放心的信号，暗示周五的非农数据强劲，支持美联储继续加息。
所以，昨晚市场所体现的“美国评级被下调”影响并不真实。还是有几点值得注意：
第一，惠誉下调评级绝非一日行情，8月份是一个季节性淡季，为市场提供了喘息机会。但影响会慢慢体现出来，昨晚美国股市的下跌算是半个信号。美元和美国债券需求将会持续，因为几乎没有什么足够大、足够安全的替代资产。
第二，未来美国债务问题将逐步重回市场的聚光灯下。要知道惠誉给美国降级的主因就是，债务增加和财赤预期上升——预计美国公共债务占GDP比例2025年将升至118％，是评级AAA的国家39.3％公共债务占比的2.5倍以上（惠誉对美国主权债务评级的下调告诉我们，人们对美国不断恶化的财政前景知之甚少）。
第三，美元走强可能会成为引发下一轮市场波动的导火索。当前市场淡静的时期越久，未来市场的波幅会越剧烈。
总有那么一刻，市场的波动性会突然爆发，阴云已至。周五的非农数据和下周的CPI数据可能成为市场的下一个危险时点。
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