摘 要：截至8月16日，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust披露，其黄金持有量跌至2020年1月以来的最低水平
文｜康恺
编辑｜张威 袁满
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“截至8月17日收盘，Au99.95、Au99.99、Au100g合约分别报456.63元、456.70元、460.25元，均位于7月中下旬以来低位......”
来自上海黄金交易所的数据显示，国内黄金市场正在受国际市场异动影响。
截至美国当地时间8月16日收盘，国际黄金价格收于1892.38美元/盎司，不仅失守1900元关口，亦创7月6日以来的最低水平。国际金价已连续8个交易日下跌，创2017年3月以来的最长连跌纪录。
在一位国内金融市场从业者看来，国际金价跌破1900美元/盎司，是一个重要的信号。“自2022年12月以来，国际金价首次收于最重要的支撑水平1900美元/盎司下方，这表明可能是新下跌趋势的开始。如果黄金价格继续跌破3月中的低点，现阶段现货黄金交易恐怕会陷入逢高遭沽售的节奏里。”
从国内实物黄金市场来看，以菜百首饰微信小程序提供的数据为例，截至8月17日18时15分左右，菜百投资基础金价报456.80元/克，足金999饰品金条价格报508.00元/克。该企业提供的显示，投资基础金每3分钟自动更新一次。
“现在买金条挺便宜的，都已经跌到529元/克了，前几天还要在530元/克以上。”8月17日，一位黄金销售表示，“最近消费者线下买黄金还是挺踊跃的，一是为了保值，二是觉得现在价格合适。”
“一般而言，金条价格随着国际金价波动，但金饰价格受国际市场影响不会太大，因为前者投资属性更强，后者消费属性更强。”一位黄金行业从业者表示。
光大期货研究所有色金属总监展大鹏认为，美联储货币政策及美国财政部超规模发债，是影响当前国际金价走跌的主要因素。展望后市，这两个因素仍将打压国际金价。不过，从中长期来看，待美联储货币政策明朗化后，国际金价有望从低处攀升。
国际金价承压
春江水暖鸭先知，近期国际金价下行，多家投资机构早已连续减仓多次。
截至目前，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust的黄金持有量跌至 2020 年1月以来的最低水平。全球最大对冲基金——桥水则于二季度清仓了黄金ETF SPDR Gold。
作为此前购金的主力——各国央行购金需求亦略微放缓。世界黄金协会发布的最新数据显示，今年二季度，全球央行购金需求与去年同期相比减少至103吨。
数据来源：英为财情
展大鹏认为，近期国际金价不断下探，一大因素受美联储货币政策影响。当前美国通胀反复，美联储从紧缩转向宽松货币政策的时间节点不确定。市场普遍认为，虽然预期加息周期结束，但货币政策仍会维持紧缩，即美联储的政策利率仍将保持高位。这带动美元和美债收益率上扬，施压金价。
他进一步解释称，黄金虽然具有货币属性，但并不产生利息收益。当利率上升时，黄金的持有成本显著上升，投资收益下降，对黄金的需求也随之减少，国际金价随之下探。
美联储公布的最新会议纪要显示，最近一次美联储会议上，大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险，可能因此需进一步加息。多人认为即使降息时也未必停止缩表，几乎所有决策者认为7月适合加息25个基点。同时，美联储决策者不再预计美国经济今年将陷入衰退。市场对此解读，美联储会议纪要偏鹰。
美国经济基本面亦对上述观点予以支撑。美国商务部公布的数据显示，受益于劳动力市场强劲和薪资增长，该国7月零售销售额环比增长0.7%，继续支持经济扩张。
受此影响，市场预期美联储仍将在一段时间内保持高利率，这带动美元、美债收益率不断上扬。当地时间8月16日，美元指数已连续多日站上103的关口，从7月中旬的100关口持续拉升。10年期美债收益率曾于8月16日盘中触及4.281%，并创下2008年6月以来最高收盘收益率，30年期美债收益率也收于2022年10月以来的最高水平。
此外，展大鹏认为，美国财政部三季度、四季度超规模发债，也将施压金价。“美国财政部超规模发债，将从市场抽取流动性。黄金是一种具有货币属性且变现能力较强的商品，市场可能潜在存在着卖黄金换美元、购美债的动作。”他说。
当地时间8月2日，美国财政部宣布，将发行1030亿美元的美债来融资。虽然此前市场普遍预期美国财政部将扩大发行规模，但1030亿美元规模仍超市场预期。与此同时，这也是自2021年初以来，美国财政部首次提高季度发债规模。
关注美联储动作
在展大鹏看来，未来一段时间内，美联储货币政策将成为国际金价走势的重要因素，投资者可能更乐意捕捉“美联储下一步动作”。在他看来，短期来看，由于美联储可能仍将维持紧缩的货币政策，加之美超额发债可能将继续抽紧黄金市场的流动性，金价阶段性表现仍会偏弱。
“尽管黄金以在反弹之前用更低的波动击穿止损而闻名，但在美元走强背景下，我并不确信已经见底。”嘉盛集团资深分析师 Matt SimpsonMatt Simpson也说道。
芝商所CME“美联储观察”的最新数据显示，目前，市场预计美联储9月维持利率不变的概率为88%，加息25个基点的概率为12%；到11月维持利率不变的概率为60.7%，累计加息25个、50个基点的概率为35.6%、3.7%。
对于未来美元走势，中金外汇团队则在最新报告中认为，由于短期美元指数在技术上形成了向上突破的态势，若风险偏好不能得到有效提振，美元在短期内或维持反弹态势。
对于未来美债发行情况，Pimco投资组合经理Michael Cudzil表示，在接下来11月和2023年2月的几轮再融资中，美国国债招标规模将再次上升。同时，如果通货膨胀没有回落，那么市场将需要更高的利率值来吸收这一供应。
此外，展大鹏也提及，一直以来，美债实际收益率与黄金价格具有一定的负相关性，但自去年以来两者出现背离。“美债实际收益率是美联储名义利率减去通胀，美联储通过加息甚至激进加息控制通胀，但市场认为本轮通胀韧性较强，美联储加息效果可能有限。”
从中长期来看，展大鹏认为，随着美联储货币政策从加息周期转降息周期路径相对明朗，美元指数最终也难以摆脱下行趋势，金价后市上涨相对明确。“2000美元/盎司的高点并不是终点。”他说。
高盛团队在最新报告中称，美联储将于明年6月底之前开始降息，并从那时起按季度逐步下调利率。该团队认为，一旦通货膨胀接近美联储目标，美联储联邦基金利率就会转向正常化，预计联邦基金利率最终将稳定在3%至3.25%。
(作者为《财经》记者)
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