来源|时代商学院
(资料图片)
作者|雷映
编辑|陈鑫鑫
深交所官网显示，浙江华远汽车科技股份有限公司（下称“浙江华远”）将于3月27日上会，拟登陆创业板。
招股书显示，浙江华远是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的企业，该公司主营产品为异型紧固件和座椅锁，最大的产品应用领域是汽车座椅。
2020—2022年，浙江华远营业收入分别同比增长26.33%、31.31%、7.48%；剔除汇兑损益影响后的扣非归母净利润分别同比增长118.3%、19.53%、0.78%，该公司2022年业绩增速显著放缓。深交所要求该公司结合自身产品定制化、单价低、客户分散等特点，说明其未来业绩增长是否存在重大不确定性，是否存在业绩大幅下滑风险。
此外，2019—2022年上半年（下称“报告期”），该公司还频繁用个人卡代收代付、利用子公司和供应商转贷、与实控人及高管之间存在资金拆借等财务不规范情形。
毛利率持续下滑，业务成长性遭深交所质疑
2018年，我国汽车市场开始进入去产能、去库存叠加消费增速下滑的调整阶段，汽车产量近30年来首次出现下滑。2018—2020年，我国汽车产量同比分别下滑了4.16%、7.51%、1.93%。
2021年，我国汽车产量为2608.2万辆，同比上涨3.4%。2022年，受疫情影响，我国乘用车销量大幅下滑，汽车行业格局再次被改写。汽车消费整体成长空间有限的行业背景下，汽车零部件企业成长性如何？
在本轮IPO问询审核环节，深交所分别在第一轮问询函、审核中心意见落实函中重点质疑浙江华远的业务成长性，要求该公司结合自身产品定制化、单价低、客户分散等特点，说明其未来业绩增长是否存在重大不确定性，是否存在业绩大幅下滑风险，拓展新客户的空间是否存在明显障碍，并要求该公司在招股说明书“重大事项提示”部分充分揭示业务成长性相关风险。
招股书显示，2019—2021年，浙江华远的营业收入分别为2.74亿元、3.46亿元、4.54亿元，2020—2021年分别同比增长26.33%、31.31%；剔除汇兑损益影响后的扣非归母净利润分别为2081.67万元、4543.28万元、5430.09万元，2020—2021年分别同比增长118.3%、19.53%。
2022年，浙江华远未经审计的营业收入约为4.88亿元，同比增长7.48%，剔除汇兑损益影响后的扣非归母净利润为5472.78万元，同比增长0.78%。不难发现，该公司2022年业绩增速出现了大幅下滑。
浙江华远主营产品为汽车用异型紧固件和座椅锁，这两类产品是该公司主营业务收入的全部来源。其中，座椅锁产品的下游应用领域全部为汽车座椅，紧固件的下游应用领域也以汽车座椅为主，其次为汽车智能电子系统、汽车内饰系统、汽车动力系统、汽车底盘和车身系统等。
2019—2022年，浙江华远在汽车座椅领域的产品销售收入占当期产品销售收入的比例分别为88.92%、83.74%、79.05%、77.95%。
浙江华远的下游集中在汽车座椅领域。招股书中，浙江华远坦承自身的业务成长性风险，并表示汽车座椅行业集中度较高，公司在汽车座椅领域的主要客户包括李尔、安道拓、佛吉亚、麦格纳、大世、诺博、丰田纺织等，上述主要客户在国内的市场占有率合计已达75%以上。
因此，公司汽车座椅领域新客户开拓空间相对有限，主要业绩增长来源于已有客户的持续深挖和新领域的持续开拓，若未来公司主要客户的生产经营状况发生重大不利变化，或市场竞争格局发生重大变化，公司未能持续有效拓展市场获取客户新增定点，则将面临成长性风险。
审核中心意见落实函显示，2019—2022年上半年，浙江华远新增定点产品带来的收入增长占主营业务收入增长的比例分别为92.2%、84.68%、83.66%。不难发现，新增定点产品是该公司收入增长的主要驱动。
第一轮问询函回复文件显示，浙江华远新增定点产品主要来源于原有客户新增定点、新增客户新增定点。其中，原有客户在推出新车型、现有适配车型改款或换代、产品从进口转为国产时，浙江华远有机会获得新增定点。
审核中心意见落实函回复文件显示，2019—2022年，浙江华远新增定点产品带来的合计收入分别为3651.17万元、1816.38万元、4075.23万元、1042.35万元，其中2020—2022年，分别同比下降50.25%、增长124.4%、下降74.42%。不难发现，该公司新增定点产品的收入金额波动较大，恐难贡献稳定增长量。
值得注意的是，除了业务成长性遭质疑，报告期内浙江华远毛利率亦持续下滑。2019—2022年上半年，该公司主营业务毛利率分别为35.69%、35.56%、32.47%、29.89%，逐年下滑。
第一轮问询回复文件显示，浙江华远与客户签订的重大销售合同中涉及价格调整的相关条款明细显示，浙江华远与客户按约定价格执行销售合同，原材料价格波动等因素产生的风险由浙江华远承担。因此，该公司向下游客户转嫁原材料价格波动的难度较大。
用个人卡代收代付，财务不规范情形频现
除了业务成长性、毛利率持续下滑遭质疑外，深交所还关注到报告期内浙江华远存在关联方资金拆借、用个人卡代收代付、通过子公司和供应商转贷、以现金支付分红款等各种财务不规范情形。
招股书显示，2019—2021年，浙江华远以个人卡收取租金水电费收入、销售资产及废品收入、归还备用金暂借款及退还费用、理财产品赎回及利息收入、销售商品提供劳务收入、其他转入等经营性项目收款合计分别为1007.76万元、18.93万元、0.02万元。
2019—2021年，浙江华远以个人卡取现、转账存入公司账户、支付备用金及费用、申购理财产品、支付职工薪酬、退还租金水电费废品收入、采购商品及劳务支出、其他转出等合计金额分别为534.45万元、18.86万元、8.1万元。
不过，浙江华远针对上述情况作出了整改，该公司已于2020年6月停用、注销全部个人卡，款项余额转入该公司对公账户或取现归为库存现金，其中通过个人卡发放薪酬的员工补缴个人所得税，浙江华远则补缴通过个人卡收取相关销售收入的增值税和企业所得税。
除了涉嫌使用个人卡避税，浙江华远还存在以现金形式支付实际控制人姜肖斐和尤成武2018年度分红款的情形。
2018年12月，浙江华远对截至2018年未分配的部分滚存利润予以分配，该公司表示，出于避税考虑，该次分红采取现金支付，累计支付现金金额为368.7万元。目前，该公司表示已规范和强化实控人纳税意识，实控人姜肖斐和尤成武已于2022年1月补缴相应分红款的个人所得税。
此外，2019—2021年，浙江华远与控股子公司浙江华悦汽车零部件股份有限公司、浙江华瓯汽车零部件有限公司转贷的资金金额合计分别为1500万元、1996万元、5601万元。该公司解释由于部分商业银行向民营企业发放流动资金贷款时，要求采用单笔大额资金的受托支付形式，公司与部分控股子公司通过母子公司和供应商转贷集中取得贷款资金后，再根据实际经营需求分批逐步使用。
值得注意的，报告期内，浙江华远还与多个关联方企业及个人存在资金拆借。2019年，浙江华远董事、董秘陈锡颖向公司拆借资金1045万元。该公司表示主要为维护公司与银行的关系，上述拆借资金用于帮助银行完成季度存款指标。不过，令人不解的是，帮助银行完成季末存款指标，为何不用该公司对公账户，却选用高管个人银行账户？
综上，除了业务上的成长性存疑，浙江华远的财务内控有效性亦存疑。
