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8月15日，中国人民银行（以下简称“央行”）进行2040亿元7天逆回购，中标利率分别下调10BP至%；续作4010亿元1年期MLF，中标利率下调15BP至%。
鹏扬基金管理有限公司（以下简称“鹏扬基金”）认为，央行今日“降息”后，对利率曲线短端较为有利，而权益资产可能会迎来新一轮的估值行情以及随后周期板块的盈利复苏。在当前实际利率偏高的情况下，本次货币政策降低名义利率固然可以起到一定的稳增长作用，但在没有其他重大需求侧政策推进的情况下，本次降息可能侧重于为银行腾挪出息差空间，从而为下半年化债工作做好准备。
鹏扬基金建议，经济和市场策略可关注四个领域：一是国内供需方面，后续重点关注基建地产链高频的绝对水平、住房销售变化与汽车为代表的耐用品消费。二是物价方面，后续上游行业有望通过较低的原材料成本（含存货）和更高的销售价格取得更好的经营毛利。三是海外方面，9月份不加息的概率较大，因此对于国内资本市场科技成长和港股恒生科技指数而言都是偏有利的因素。四是国内政策与资金面方面，目前并没有看到增量财政资金的投放，而货币政策降息则再次走在前面。对于股票投资者来说，也需要关注债市及整个居民理财市场的利率中枢整体下移，近期包括7月份储蓄国债发行、银行存款等无风险利率以及保险产品收益、理财发行收益目标等低风险利率全面下行，这意味着其他金融资产的性价比提升。
“总结来看，后续复苏短期的驱动在于增量稳增长政策推动下的经济需求自身修复，中期的驱动在于服务业持续复苏、居民修复资产负债表之后的支出意愿增加、海外需求保持韧性减少出口拖累。”鹏扬基金表示，接下来，增量政策尤其是货币政策值得期待，债券利率曲线短端依然可以配置以及作为流动性管理工具，但在兑现降息利好后，需关注化债带来的债市供需再平衡。股市行业板块关注上述逻辑推演的顺周期标的、外资流入的蓝筹白马与价值成长风格“核心资产”、数字经济和消费为主的港股、收益与海外制造业投资的资本品出海行业。
（文章来源：证券日报）
