文/夏宾
明年中国经济怎么样？
(相关资料图)
近期，国内外金融机构发布了最新一轮对2023年中国经济的展望和预测，涉及增长速度、股市表现、人民币汇率走势以及房地产市场等各类关键话题。
经济增速将回升，复苏可期
“在经历了极具挑战的2022年后，预计2023年中国GDP增速将回升至4.5%。”高盛首席中国经济学家闪辉说。
在她看来，基于2023年股市走强、利率温和上行、大宗商品(特别是能源)需求增长以及人民币对美元汇率升值等预期，中国经济将重启增长模式。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，随着疫情防控调整，经历了短期的阵痛之后，到明年二季度开始，中国的出行生活基本上恢复常态，所以预计全年GDP增长会恢复到5%。而GDP增长主要由消费拉动。
中金公司研究部首席宏观分析师张文朗则提出，如果疫情的影响逐步减弱，经济内生动能也将改善，但财政以及准财政政策力度将可能继续加大，尤其是支持新兴行业的发展，明年中国经济增速可能为5.2%左右。
如果疫情的影响显著下降，经济内生动能将加速复苏，经济增长将明显改善，政策力度可能适度减弱，经济有望实现更高水平的增长。
中国股市回暖，北向资金有望净流入
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢直言，过去9个月中国股市的投资回报率显著下跌，我们认为明年和后年，中国的投资回报率会逐渐回升。这会扭转全球投资人对中国整体股票市场的信心、观感。他们会重新审核中国估值体系。
她预计，中国股市回报率将从目前的9%，在2023年内回升到超过11个百分点，在2024年回升到11.8个百分点。这会吸引全球投资人重新对中国进行资产布局。
上述预测是基于王滢看到整体影响中国股市的七大因子，绝大多数都在向好的方面转变，包括流动性、政策周期、汇率、地缘政治、监管政策等都在改善或优化，进而产生积极正面的作用。
高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，在宏观政策仍偏宽松、GDP增速有望回升的基准情形下，高盛股票策略团队看好境内外上市的中国股票表现。得益于政策支持和良好发展趋势，中国专精特新“小巨人”企业和优质国企股有望提供更高的投资回报。
高盛策略团队维持了中国香港市场评级为“增配”，也认为A股市场表现会更好，预期2023年北向资金将净流入约300亿美元。
刘劲津介绍说：“目前中国培育了9000多家专精特新‘小巨人’企业，其中约700家在A股上市，高盛从中筛选出了40只盈利增长较快、治理较规范、研发投入积极的公司。”
中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚称，在行业配置方面，建议A股短期要紧跟政策边际变化的节奏，中期关注偏成长；主题方面，基于周期性的波动及结构性的趋势，安全发展、政策稳增长、高质量发展要求下的产业升级、消费升级、困境反转主题、新发展下的国企改革等相关主题在未来3-6个月值得关注。
对于港股市场，他建议关注政策优化、预期反转、高景气度三个方向，但中长期产业升级和消费升级趋势不会改变。
资本流入或将恢复，人民币走强
2022年人民币对美元汇率双向波动明显，9月份跌破7，目前又已反弹回到6区间。
德意志银行集团中国区首席经济学家熊奕认为，今年人民币对美元贬值的主要原因是资本外流而非贸易差额。2022年第一季度至第三季度，在岸债券市场资本外流为0.5万亿元人民币，2021年同期的资金流入为0.6万亿元人民币。
他预计，资本外流有望在2023年逆转，以抵消经常账户流入量的收缩。展望未来，若中国经济在开放后实现强劲复苏，且美联储加息周期结束，资本外流有望进一步减少，并在2023年下半年或之前逆转。
熊奕认为，从现在至2023年中期，由于美联储将继续加息，且中国经济增速处于低位，人民币汇率仍可能出现频繁的双向波动。一旦中国的经济增速在2023年下半年和2024年持续回升，金融市场资金有望持续流入中国。预计人民币对美元汇率到2023年底将升至6.8，到2024年底将升至6.4。
“人民币资产的国际化和中国吸引外资流入故事并没有结束，并不会因为今年受到的一些波折，外资就流出，全球都不投中国了。”邢自强表示，中国仍具备吸引外资流入以及人民币资产进一步国际化的空间。预计到2030年人民币占全球储备资产的5%左右，比当前的3%有明显上升，将超过日元和英镑。
“明年我们预计资本流入有所恢复，再叠加经济增长的恢复到5%左右。欧美进入了治理通胀加息阶段的尾声，经济并不景气。两者对照，人民币是有望升值的。”邢自强说。
政策“驰援”，房地产尾部风险降低
近期，中国多个监管部门接连释放利好信号，为房企、购房者提供更多资金支持。
例如，“金融16条”出炉、个人住房贷款利率和首付比例连续下调、2000亿元“保交楼”专项借款出台、“第二支箭”(民企债券融资支持工具)延期扩容等。
刘劲津说：“政策出台以后，房地产尾部风险有了大幅的降低，所以我们也把房地产板块股票从低配调到了中性。”
闪辉认为，目前政府方面的政策目标更在于稳住地产行业。未来30年，中国长期对房地产的需求预计将趋于下行，这是基于人口结构和投资需求的变化。
富达国际基金经理Hyomi Jie表示，房地产行业明年可能会带来上行惊喜，鉴于其在中国经济中扮演影响消费者信心和行为的重要角色。如果中国政府对房地产市场的政策调控进一步放松，将会稳定市场，推动全国住房需求，并在消费市场产生显著的连锁效应。
