中新经纬2月7日电 (赵佳然)近日，泰丰文化控股有限公司(下称泰丰文化)向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
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二次递表港交所 靠代理国画年入超2亿元
招股书显示，泰丰文化为当代国画交易平台，当代国画通常指1949年后创作的画作。根据弗若斯特沙利文报告，截至2021年12月31日，公司于中国所有艺术品平台的当代国画交易额排名第一，市场份额为16.0%。
业务模式方面，泰丰文化的线下至线上平台包括艺术展览以及艺术商城平台，公司提供一手及二手画作代理服务，并提供辅助服务，包括为企业提供策划及组织艺术类活动等。
中新经纬通过泰丰文化官网看到，其艺术品商城中展示有超过1.1万幅画作，绝大部分已售出。其中价格便宜的不到万元，而最贵的画作超过150万元。
此次并非泰丰文化首次冲击资本市场。2017年，该公司曾于新三板挂牌，并于2020年除牌。随后，泰丰文化曾于2020年6月递表港交所，但递表失效。
业绩方面，招股书显示，2020年、2021年和2022年前9个月，泰丰文化的营业收入分别为1.34亿元、1.94亿元和2.01亿元，净利润分别为3185.8万元、6759.5万元和6666.6万元，毛利率分别为69.7%、67.4%和69.2%。
佣金率偏低 业务模式单一
泰丰文化的收益主要源自其提供的代理服务，即向当代国画卖家，即艺术家和画作拥有者收取的佣金。从业务模式来看，泰丰文化的业务集中度较高。
2020年、2021年及2022年前9个月，公司的平均佣金率分别为16%、13.2%及13.4%(平均佣金率指收益除以交易总额)，佣金率并未迎来明显提升；招股书显示，目前，中国国画市场画廊、拍卖行及其他艺术品平台的平均佣金率分别为30%、15%及20%，可以看出，泰丰文化平均佣金率低于行业平均标准。
作为公司主营业务之一，泰丰文化多次举办线下及线上的展览，以方便潜在买家通过多种方式体验现代国画。然而，公司线下活动的范围十分集中：2022年前9个月，公司共举办200场展览，其中130场在江苏省，70场在浙江省。公司称，未来拟在上海、南京及大湾区建立区域办事处及更多销售分公司，扩大销售渠道和网络。
值得注意的是，根据公司与客户签订的代理服务协议，泰丰文化在全额收到买家支付的画作价款之前，需向大部分客户预付免息委托保证金。2020年、2021年及2022年前三个月，公司支付的委托保证金总额分别为1.20亿元、1.05亿元及1.17亿元。如果公司无法向客户全额收回委托保证金，或退还保证金时间过长，则公司的财务状况或会受到不利影响。
由于重度依赖国画代理服务产生的佣金，国画的价格以及货源对于泰丰文化具有举足轻重的影响。泰丰文化表示，如果无法维持与当代国画的艺术家及画作拥有者的现有业务联系，或无法扩大、发展客户群体，则公司业务会受到不利影响；此外，国画的平均价格趋势也可能影响到公司业绩：如果国画产业的价格趋势上升，交易数量可能会因售价上升而减少；如果国画价格趋势下降，那么公司的佣金收入则可能会下降。
