出品：新浪财经上市公司研究院
(相关资料图)
作者：新消费主张/shu
3月27日，快狗打车公布了截至2022年12月31日的年度业绩报告。
作为“同城货运第一股”，快狗打车上市后的首份“成绩单”可谓喜忧参半。财报数据显示，2022年公司实现总营收7.73亿元，同比增长17.0%。净亏损高达12.09亿元，较2021年同期扩大38.5%。剔除以股份为基础的酬金费用等因素影响，全年经调整净亏损2.29亿元，同比收窄17.5%。
业绩报告发布后，快狗打车的股价不出所料再次创下历史新低，每股一度跌至2港元边缘。截至发稿日，公司总市值仅剩14.50亿港元，较上市之日蒸发近9成。据其招股书披露信息，参投B轮和C轮的投资方或已分别浮亏81.38%、85.60%。
来源：wind
连年亏损不止 订单数GTV双降
走不出亏损泥沼，是困扰快狗打车多年的问题。
2018-2020年期间，公司经营亏损累计14.87亿元，占比报告期内总收入的97.06%。2021年经营亏损同比扩大69.23%，2022年该指标则进一步恶化190.51%至9.12亿元。若就调整后净亏损而言，2022年规模虽同比下降26.42%，但仍远高于2020年水平，5年累计亏损近20亿元。
反观同处于物流货运赛道的满帮和货拉拉，2022年都已顺利扭亏为盈。报告期内，专注B端企业用户的满帮，非通用会计准则下净利润为13.95亿元，同比增长29.8%；侧重C端个人用户的货拉拉，经调整年内利润为5323万美元，而2021年为亏损6.31亿美元。相较之下，曾经的行业“龙二”快狗打车，挣扎多年依旧连年亏损，处境颇为尴尬。
无论在成交订单数还是交易总额GTV方面，快狗打车都远远掉队。
2020-2022年，货拉拉的订单数呈稳健增长趋势，GTV由237.34亿元近乎翻番至462.69亿元。满帮的订单数和GTV虽有小幅下滑，但与2020年相比增长幅度仍超50%，交易总额稳定在2600亿以上。唯有快狗打车的订单数和GTV连续两年不增反降，2022年两项经营指标分别同比减少5.07%、7.04%，甚至不如2020年同指标表现。
*：2020-2021年货拉拉GTV原为美元，折合成人民币展示，采用汇率CNY/USD=6.88
值得玩味的是，2022年快狗打车的注册司机增长了90万人，注册托运人增长了310万人，但实际成交订单和交易额却下降不少。这一定程度上说明，平台的用户活跃度不及预期，大笔投入1.09亿元的平台服务交易用户奖励，真实转化率堪忧。
据货拉拉向港交所递交的最新招股书显示，基于2022年上半年闭环货运GTV推算，前六大参与者共占市场份额73.1%。其中，竞争对手E公司的描述，与快狗打车极为吻合。
来源：货拉拉招股书
如果确如招股书所言，截至2022年6月30日快狗打车的市场份额仅为2.3%。这意味着短短6个月时间内，公司的市场占有率又下降了0.9个百分点，排名已由第三名降为第六名。
出海撑起半壁江山 接入微信C端难破局
国内地位难保，快狗打车在海外却混得风生水起。
2022年公司在香港、新加坡、韩国、印度及越南等国家和地区的表现十分亮眼，印度市场收入激增704.3%，韩国市场收入同比增长31.9%。全年境外业务整体实现收入4.25亿元，较2021年同期大幅增长34.06%，对总收入的贡献逾55%。
结合往期财报数据分析，2018-2022年快狗打车的境外业务收入年复合增长率达28.78%，比境内业务收入同期年复合增长率高出28个百分点。韩国市场收入连续两年占比境外总收入25%以上，印度及越南等其他国家市场收入占境外总收入的比例在一年内由1.63%增长至10.01%。
然而，海外的同城货运市场同样巨头环伺。
香港起步的货拉拉深耕泰国、菲律宾、印度尼西等东南亚地区以及墨西哥、巴西等南美地区。2022年前11个月，其越南市场收入同比增长翻番，已有超10万名注册司机和2万名商业伙伴；诞生于印尼的极兔速递2022年将触角伸到沙特阿拉伯、阿联酋等中东国家，在当地建立起7个仓储和分拨中心，拥有1300辆配送车队，日均派单量月增速达79.4%；新加坡物流独角兽Ninja Van在东南亚六国实现近100%覆盖，2022年还成为TikTok Shop马来西亚、印度尼西亚和菲律宾三国官方物流合作伙伴。
同城货运准入门槛较低且同质化竞争激烈，品牌难成为坚固的护城河。各大玩家在全球跑马圈地，还需要依靠精细化运营带来的服务体验和烧钱补贴带来的更低价格。不难预想，货拉拉及其他价位低、服务优的竞争对手一旦在同个市场发力，对快狗打车境外业务将造成不容忽视的威胁。
从细分业务来看，面向B端的企业服务收入是快狗打车的主要收入来源，2022年录得4.72亿元，与2021年同指标相比增长26.69%，占同期总收入61.10%。面向C端的平台服务收入实现2.44亿元，同比缩水5.42%，为总收入的贡献比例从2019年巅峰时期的43.44%降至31.58%。自2018年开始高举高打布局的C端拓展战略，效果不尽如人意。
为了挽回C端颓势，快狗打车抱上微信的“大腿”。
今年2月，公司在各大社交平台高调宣布正式入驻腾讯出行服务，成为现阶段微信平台上唯一的同城货运服务商。用户可以在出行服务页面，直接获取快狗打车提供的一站式同城货运和搬家等相关服务，目前覆盖范围已超300座城市。
微信借快狗打车完善了本地生活领域，快狗打车借微信庞大的流量池提高品牌认知，看起来是一次双赢的合作，但背后却并非绝对对等。与自主运营的小程序相比，微信出行服务页面的入口不明显，快狗打车的C端流量仰人鼻息。入驻不足1个月，“拉货搬家”选项就已经从首页消失。
左图：快狗打车官方公众号截图 右图：微信出行服务现有布局
此外，同城货运C端服务本就是低频次需求。易观分析发布的《中国同城货运市场发展洞察2022》显示，2016-2020年个人同城货运市场规模呈负增长，年复合增长率为-3.7%。艾瑞咨询2019年的研究数据亦显示，同城货运市场中针对C端的拉货搬家服务仅占比不到3%。
需求端的薄弱，决定了供给端的积极性不高。加之抽成比例逐年走高，快狗打车的司机们正在加速流失。2022年业绩报告虽未披露服务平台收入构成和司机相关数据，但据其招股书显示，2021年平台活跃司机数已由2019年的27.24万人降至21.35万人，为会员服务付费的司机数同比下降36.92%，同期会员费用收入锐减42.60%。如今接入微信能否有效改善这一局面，仍有待长期观察。
