一.麦当劳计划裁员
上周麦当劳公司首席执行官克里斯·肯普钦斯基向员工表示，公司将对目前的员工组织结构进行评估，其中一些计划将被降低优先级或完全停止，公司计划在4月3日前公布新的员工计划。
【资料图】
据统计，麦当劳自有餐厅约有20万员工，其中75%位于美国以外的国家和地区，而麦当劳的全球特许经营店共有超过200万名员工。
在麦当劳宣布裁员之前，美国的裁员浪潮仍主要集中在科技和金融业，包括亚马逊、Salesforce和高盛等大企业在新年伊始便宣布了新一轮的裁员计划。2023年开年仅9天，已有43家科技公司宣布裁员，受影响人数约19.323人。如今这股寒风终于还是吹到了消费行业。
图：科技公司裁员统计（包括大型科技公司、科技独角兽和初创公司）
在去年美股遭遇逆风之际，美国大型餐饮连锁企业也未能幸免，2022年星巴克跌13.2%、Chipotle跌20.6%、达美乐跌37.9%，百胜餐饮跌6%，麦当劳（+0.5%）和汉堡王的母公司餐饮品牌国际（QSR，+10.7%）是为数不多仍上涨的公司。
根据美国餐饮行业咨询公司Technomic发布的报告，2021年美国500强连锁餐厅的销售额达到3610亿美元，同比增长18%，外出就餐限制的取消以及历史高水平通胀是推动连锁餐厅销售额增长的关键因素。餐饮业的复苏也使得餐饮股迎来了一轮触底反弹，2021年连锁餐饮股相继创下新高。
进入2022年后，复苏势头延续。根据美国人口普查局的初步数据，11月餐饮场所的总销售额为904亿美元，连续第四个月销售额增长制造0.9%。相比之下，非餐饮零售行业的消费支出11月同比下降0.8%，其中百货商店（-2.9%）、家具（-2.6%）、建筑用品（-2.5%）和汽车经销商（-2.3%）的销售额大幅下降。
从销售数据来看，餐饮业已经比其他可选消费顽强许多，因而餐饮股的表现相较于其他消费股也更具韧性，但成本端的压力和消费转弱的预期仍然给大型餐饮连锁企业都带来了不小的压力。
二.成本端压力导致业绩波动
从各家公司公布的财报来看，业绩出现了波动。
麦当劳公布的2022年三季报显示，全球可比销售额同比增长9.5%，营收为58.7亿美元，同比下降5%，净利润19.8亿美元，同比下降8%，销售额和营收增长均较二季度放缓。
对于餐饮品牌而言，全球高通胀环境下，供应链和原材料成本压力是相当巨大的。原材料价格的上涨也反映到了各家的菜单上，根据美国劳工统计局（BLS）的数据，2021年11月至2022年11月期间，外出就餐的价格上涨了8.5%，较10月的8.6%小幅放缓。
如果剔除菜单价格的上涨，过去四个月餐饮场所销售额仅增长2.7%，还不到同期名义销售额增幅（6.1%）的一半。
价格的上涨对于麦当劳这样的连锁餐饮巨头而言喜忧参半。
坏消息是：三季度麦当劳在美国的售价平均上涨约10%，导致一些低价商品和套餐的销量在美国出现下降，这一点尤其反映在低收入消费群体中。
好消息是：麦当劳从美国家庭的"消费降级"中受益。由于菜单价格的上涨速度低于杂货店的价格（超过12%），这进一步缩小了家庭食品和外出就餐之间的差距，消费者转向更加实惠的选择。
这一过程中麦当劳在一些不太富裕的客群中越来越受到欢迎，他们选择光顾麦当劳这样的连锁餐饮而不是自己购买原材料做饭或者是去消费水平更高的高级餐厅。
麦当劳、汉堡王的母公司、Wendy"s等大型连锁快餐品牌从去年三季度开始陆续收复失地，全年的表现优于大盘。
对于连锁餐饮品牌而言，原材料成本的上涨固然给餐饮企业带来了压力，不过大部分企业都通过菜单价格的调整消化了成本端的涨幅，在特殊的通胀环境下，反倒是受益于消费者的转向。
从麦当劳做出裁员决定来看，最头痛的还是劳动力成本，薪资成本的转嫁要比原材料困难不少。
三.劳动力成本最令人头痛
连锁餐饮作为一个劳动力相对密集的行业，薪资的上涨会给餐饮企业带来更大的盈利风险，尤其是考虑到目前美国劳动力市场缺口仍然存在，而餐饮行业又是其中的“重灾区”。
尽管过去两年餐饮业就业岗位持续稳步增长，共计增加近220万个工作岗位，但相较于大流行前仍旧存在约45万个缺口，这是美国所有行业中最大的就业赤字。
这主要是由于劳动力供给紧张给了工人足够的底气要求更好的薪酬和福利待遇，各大连锁餐饮企业不得不通过提高工资以吸引和留住工人，在高薪的驱使下，相当多的员工正在离开一家餐厅前往另一家餐厅工作，而员工池子的总数实际上并没有增加，出现了高薪和离职并存的情况。
根据餐厅运营商的报告，在2021年11月至2022年11月期间，有51%的运营商表示餐厅客流量有所下降，高于10月43%的比例。
在未来需求充满不确定性的情况下，即便是受益于“消费降级”的麦当劳也不想背负过重的劳动力负担，特别是考虑到他们在疫情后进行了一轮疯狂招聘。
2021年麦当劳为员工平均加薪10%，初级员工的时薪增至11-17美元，轮班经理的时薪为15-20美元。
因而本次麦当劳的裁员计划，一方面是面对经济下行压力不得以的调整，尽管比起高薪的科技和金融行业，餐饮业的薪资水平处于绝对“洼地”，但过去两年的快速增长也让”麦当劳们"吃不消，更何况餐饮业的利润本就比科技和金融板块薄很多，劳动力成本的小幅增长就足够吃掉不少利润了。
图：综合劳动力占收入比重、行业利润率、平均工资水平、工作年龄、流动率等因素，所有行业中工资上涨环境下，消费行业利润受到的挤压最严重
另一方面的原因可能也和亚马逊有些类似，为过剩的人力减负。
事实上自2016年以来，麦当劳的全球员工数量就出现了较为明显的下滑，这主要是受数字技术的推动，包括引入自助点餐、移动支付，麦当劳采用更加智能化的方式来降低自己的人力成本。
图：麦当劳全球员工人数
这也使得麦当劳的人力成本已经比其他连锁餐饮品牌"轻"了不少。2021年麦当劳工资和福利支出占总营收的比重约11.5%，而Chipotle、星巴克的该比例均达到25%，即便如此妻当劳也不能幸免于宏观经济形势，不得不向旗下员工“磨刀霍霍”。
那么对于其他劳动力负担更重的餐饮连锁企业而言，裁员的讨论或许也只是时间问题了。以星巴克为例，2022财年营收同比增长11%的情况下，薪资和福利支出增长了17%，净利润下滑21.8%，劳动力成本带来的负面冲击显著。
除了为潜在的需求衰退未雨绸缪，以求削减成本度过“寒冬”，裁员的决定也有“叫板”工会的意图。
从历史看，工会在餐饮服务行业相对滞后，根据美国劳工统计局的数据，2021年餐饮行业的员工中仅有1.6%是工会成员，显著低于私营部门7%的工会参与率，在所有行业中排名倒数第一。
对于企业而言，历来就不喜欢工会，劳资谈判的结果往往是人工成本方面的开支增加，尤其是对那些劳动力成本占比更高的公司而言，财报上的利润空间将被进一步压缩。
但即便是在一向不存在工会传统的餐饮业，在2022年工会活动也有所增加。自去年8月工会运动以来，在星巴克的9000家门店中，已有180家向联邦劳工委员会要求进行工会选举，这一数字仍在上升中。
劳动力市场供给紧张的局面，给了员工更大的空间向企业寻求更好的福利和更高的薪酬，麦当劳赶在工会崛起之前率先“哭穷”。
不仅企业在意劳动力成本，资本市场也为劳动力成本买单。根据高盛的统计，2022年上半
年劳动力成本与企业营收之比最低的50家标普500成分股公司的表现优于标普500指数7个百分点（-10% VS-17%）。
在2013年、2017年和2020年工资加速上涨期间，低劳动力成本篮子的表现也要相对优于大盘。不过根据最新的就业数据，薪资增速的放缓或许能让企业稍稍松一口气。
值得注意的是，在麦当劳表达了未来可能进行裁员的意图后，其股价反倒是跟随大盘上涨2.8%，至少在市场看来，风险面前提前"节衣缩食"并不是一个坏消息。
