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美国国债被大量抛售说明了啥?
抛售美国国债,是近一段时间以来,受关注比较多的一个话题。美国财政部日前发布的最新数据显示,中国对美国国债的持有量已从去年12月的8671亿美元降至8594亿美元,连续第6个月下降,创下2009年5月以来最低点。
虽然媒体对中国减持美国国债给予了重点关注,不排除有对中美关系恶化的担忧,认为这是中国针对美国打压中国、围堵中国采取的一种反制措施,或者是一种防范手段。但是,从实际情况来看,原因绝非如此简单。减持美国国债,也并非只是中国,多个国家都在大量减持美国国债。如持有美国国债最多的日本,2022年减持了2245亿美元,比中国多减持了513亿美元,中国只减持了1732亿美元。除中国和日本外,去年以来,法国、沙特、以色列等国家也在大量抛售美国国债。从上个月起,比利时、卢森堡和爱尔兰等国也开始减持美国国债。
也就是说,减持美国国债已成一种趋势。特别是日本,是跟随美国步子最紧的国家之一,应该不是因为美国的打压、围堵所致吧。毫无疑问,与美国的货币政策、经济问题、国家信用等有密切关系。美国在货币政策的运用、经济问题的解决、国家信用的重视方面出现了比较大的问题,导致美国国债的稳定性下降、信用水平降低和风险系数加大。
货币政策大起大落,导致美国国债稳定性大大降低。如果说全球金融危机后美国出台的量化宽松政策,曾经给全球经济带来了比较大的冲击和影响,但是,美国政府和美联储总体还保持了一点姿态、保留了一丝良心,没有放任政策波动,从而没有给全球经济带来严重伤害的话,自拜登担任美国总统之后,对货币政策的运用开始变得越来越疯狂、越来越没有底线,特别是2020年以来,美国推行的货币政策,已经完全超越了“量化宽松”范畴,而进入了疯狂的“大放水”轨道,货币发行“无上限”,利率降至“零”,有的甚至进入了“负”范畴,导致全球市场流动性泛滥,泡沫大幅增加。
流动性泛滥的结果,自然是通货膨胀失控。美国股市能够在无良好经济基础做保证的情况下持续上涨,不断创下新高,也就预示着通货膨胀会以美国政府无法控制的速度出现。很快地,高通胀出现了,美联储也只能在美国经济仍然低迷的情况下开始了“暴力加息”。从2022年3月至2023年2月,短短的一年时间,美联储连续加息8次,其中,连续4次加息75个基点,累计加息450个基点,联邦基金利率也达到4.5%-4.75%区间。从“零”利率一下子升高到4.5%-4.75%区间,且不说企业承受不了,银行更是无法承受。于是,新的问题和矛盾出现了,美国国债的稳定性也就越来越差,持有美国国债的政府和企业、个人等都面临严重“浮亏”问题,抛售美国国债,成为了持有者最好的选择。
经济面临衰退,带来美国国债的风险系数加大。美国国债一直被认为是风险系数较小的金边债券,投资者大量投资美国国债,就是因为其安全系数较大,风险性较小。然而,从美国对经济问题的处理来看,正呈现乏善可陈、无计可施的尴尬。拜登政府除制定了一系列“美国利益至上”的政策,如给美企大量政府补贴等之外,如何让经济尽快走出低迷,摆脱可能出现的衰退,却毫无办法。美国的经济政策,不仅让受到美国政府打压、围堵的中国对持有大量美国国债感到担忧,需要通过减持降低风险,也让日本等美国的盟友也感到了不小的风险压力,只能通过减持美国国债来回避风险。即便美国心里不高兴,也没法阻挡其他国家减持其国债。在美国经济没有真正步入良性复苏轨道前,减持美国国债都是一种趋势。
政府信用缺失,让美国的国债信用面临严峻考验。国债是以国家信用背书的,美国国债自然要以美国的国家信用背书。国家信用好,国债的信用就高。反之,就会下降。而国家信用是以政府信用为基础的,政府信用缺失,就必然会使国家信用受损,随之而来的,就是让国债信用缺失。而从美国政府近年来的行为来看,对信用的敬畏之心呈明显下降趋势,不仅在货币政策的制定方面信用缺失,不顾全球经济金融利益,在其他方面也信用严重缺失,如对阿富汗70亿美元资产的抢夺、借助能源价格大幅上涨到欧洲、特别是德国“抢”企业、从盟友法国手中抢核舰艇订单,等等,都让美国政府信用严重受损,也让其他国家对美国政府的信用产生了严重质疑和担忧。政府没有信用了,不讲信用了,以国家信用背书的美国国债,还有信用吗?没有信用的国债,能不被抛售吗?