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观点:A股成交1.25万亿,创下年内最大成交量,指数也近乎上涨至3300点。不过,从历史表现看,无论是指数还是成交占比达到阶段的行业,在随后都有回落甚至见阶段顶部的大概率。因此,连续上涨以及部分板块密集成交后,不建议投资者随意追高,甚至仍需逢高减持并保持适当的观望。
昨日的A股上涨,迎来4月份的开门红。根据数据宝统计,2023年4月首个交易日,A股市场成交火爆,单日交易额达到1.25万亿,创近9个月新高。其中TMT板块成交额创今年以来新高,合计成交5785.68亿元,贡献了A股占比46.16%的成交额。
3月底以及4月首日的大涨,主要还是得益于此前的降准释放流动性以及近期PMI数据公布后的利好提振。一方面,降准既表明政策的相对积极,也同时给市场释放流动性,使得对资金更为敏感的科技股等迎来刺激;另一方面,3月经济先行指标PMI再次站上荣枯线,经济持续复苏态势良好,市场信心提振。
在此之下,市场成交活跃,此前有万亿成交下,昨日两市成交更是飙升至1.2万亿,创下了今年以来的新高。不过,在当前基本面总体支撑但还不够强的当前,成交量的猛增并不是太好的信号,反而在市场连续的回升以及部分板块交易密集度高位之际,要多一份谨慎。
首先,结构行情看,量变会导致市场出现方向的新变化,尤其是量差大幅增加之际。前日两市成交仅有9500亿,而昨日猛增至1.2万亿,放量2500亿。这种非温和释放的情况下,往往容易发生短期的变盘。比如2022年6月14日市场释放巨大成交,而半个月后市场迎来阶段性顶部。再比如2022年12月5月以及2023年1月30日,都是指数阶段上行中释放阶段巨量,而后不久指数也迎来阶段性的回撤。
其次,当前看,板块成交占比高位也容易发生阶段的回落。根据兴业证券的研究,成交占比新高后,除非市场环境或者行业基本面出现系统性变化,否则成交占比新高并不意味着行情的终点,更多是短期的震荡休整。所以,我们不能绝对说这里TMT等板块成交占比高位,就会出现回落。但结合部分板块的基本面,比如AI板块基本没有业绩的支撑,更多的还是下次的持续刺激导致资金的追捧,在最近流动性合理充裕下的热度提升,一旦炒作之后很容易出现回落,所以可能这个阶段并不具备持续性。而一旦板块回落,对指数也或有抑制。
所以,当前位置市场迎来年内最大的成交,或许不是资金对市场集中性的看好做多,而更多的可能是基本面支撑下的阶段热点的炒作。同时,成交密集度的提升,也或随着行情的延伸而以高位兑现为主,继而造成短期成交量的放大。这种趋势的话,再加上经济修复但整体不强下,指数继续上行空间将相对有限,而冲高回落以及整体重心走低可能是大概率事件。