21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
全球私人资本与官方资本对美债美股的投资策略持续分化。
1月19日凌晨，美国财政部公布最新的国际资本流动报告（TIC）显示，去年11月，所有美国资产均迎来海外资金买入。其中，长期美国国债净流入542亿美元，机构债净流入220亿美元，公司债券净流入215亿美元，公司股票净流入429亿美元，创下2020年12月以来的单月新高。
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但与此同时，海外央行与主权财富基金等官方机构仍连续第十个月抛售美国国债，并在此前连续两个月增持美股后，开始抛售美股。
其中，11月中国持有美国国债规模较10月环比减少78亿美元，至8700亿美元，创下2010年5月以来最低值。
作为美债第一大持有国，11月日本持有美国国债规模则环比增加178亿美元，至1.0822万亿美元。
一位华尔街对冲基金经理向记者分析说，日本之所以在11月增持美国国债，一个重要原因是11月美元指数大幅回落令日元汇率明显回升，令日本央行干预汇市压力大幅减少，促使日本央行将原先用于干预汇市的美元现金重新投向美国国债。而中国继续环比减持美国国债，可能是出于优化外汇储备资产配置的考量。毕竟，11月以来美元指数大幅下跌令非美货币汇率明显回升，中国相关部门将更多储备资金投向非美资产，有机会获得更好的投资回报以确保外汇储备规模平稳波动同时，还能有效规避单一市场风险。
“随着美国经济衰退风险加大，加之美国两党围绕调高美国国债规模上限存在不小争议，美股美债仍面临较大的下跌压力，导致单一市场投资风险依然突出。”他向记者指出。
记者多方了解到，考虑到被视为中国离岸账户的比利时在11月份增持美债，部分华尔街投资机构认为当月中国持有美国国债的规模保持“稳定”。
值得注意的是，中国对不同期限的美国国债持仓也做了调整。
美国财政部TIC数据显示，11月中国持有的一年期以内美国国债的规模达到98.68亿美元，环比增加35.85亿美元，但一年期以上美国国债的持仓规模缩减至8601.32亿美元，环比下降113.51亿美元。此外，11月中国净卖出美国长期国债20.97亿美元，是去年8月以来的首次净卖出。
一位美债经纪商向记者分析说，这可能与美联储货币政策变化息息相关。由于一年期以内美国国债对美联储货币政策变化极其敏感，当美联储未来加息幅度减少时，一年期以内美国国债收益率下跌幅度更大（债券价格相应上涨），此时投资这类债券反而能获得超额回报；相比而言，长期美国国债更侧重反映美国长期经济发展前景与通胀趋势，随着美国通胀率减弱与美国经济衰退风险加大，未来美国长期国债收益率相应回落，令其长期配置吸引力有所下降。
记者还获悉，由于11月中国外汇储备增加103万盎司黄金，令华尔街部分机构猜测中国相关部门将减持美债资金转向增持黄金。
上述华尔街对冲基金经理指出，这完全是无稽之谈。因为11月中国外汇储备规模达到31175亿美元，完全有足够资金（无需减持美债套现资金）用于增持黄金储备。
“事实上，增持黄金正成为越来越多海外央行与主权财富基金的共同选择。”他直言。一是各国都日益重视外汇储备的资产多元化配置，二是黄金属于超主权资产，能帮助各国外汇储备规避某些国家的冻结外汇储备制裁，更好地确保本国外汇储备安全。
美国财政部数据还显示，11月中国香港的外汇储备也增持160亿美元美国国债。
在一位香港私募基金负责人看来，这可能是11月美元指数回落令大量欧美资金重返香港抄底新兴市场资产，令香港相关部门的美元头寸明显增加，通过配置美债实现外汇储备资产保值增值。
在他看来，尽管11月不少国家外汇储备选择增持美国国债，但这未必会改变它们推动外汇储备资产多元化配置的大趋势。
“毕竟，11月很多国家外汇储备增持美国国债有一个重要背景，是当月美元指数大幅回落令非美货币汇率反弹，减轻众多国家的汇市干预压力，令他们得以将美元资金重新配置到美债资产。但是，考虑到很多国家也意识到外汇储备过度依赖美元资产，他们需要持续加码分散化配置以规避单一货币资产风险。”这位香港私募基金负责人指出。
