【笔者简介】松果出自私募冠军团队，累积规模10位数。15年投资经验，擅长抄底和重组，现为阳光私募基金经理。
A股历史上，军工出大牛股，尤其是资产注入，如下图所示，是中航沈飞借壳黑豹的走势图，当时是58个交易日，上涨超过331%，爆发了巨大的赚钱效益。
(相关资料图)
一、军工大涨背景
近期中航电测突发公告收购成飞集团刷屏A股，后者因拥有军工行业最想象力的歼20等资产备受关注。
本次成飞集团拟被注入中航电测~!
而这次成飞借壳，市场预期借壳后的成飞集团，市值可能突破2000亿，并有望带动板块加速兑现“资产注入”预期！
具体来看，资料显示，成飞集团总资产1512亿元，净资产144亿元，成飞集团实现营收567.3亿元，YoY+34.3%，天风证券预测2023年预计40亿净利润左右。在军机方面，成飞集团研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10、歼20等系列飞机数千架；民机方面，集团与成飞民机公司一道承担了C919、ARJ21、AG600机头的研制生产；无人机方面，公司控股子公司中无人机是国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业。
二、近期军工重大重组事件回顾
是自2017年沈飞注入中航黑豹以来，航空工业集团推出的又一次重磅资本运作。
除本次外，近期军工国改大动作不断。
1月11日，中航重机发布公告，公司与南山铝业签署了《合作框架意向协议》，约定由南山铝业设立“锻造子公司”，后续由公司收购锻造子公司80%股权。
1月4日，长城军工公告，安徽省国资委将其持有的公司控股股东安徽军工集团51%股权无偿划转至兵器装备集团，公司实际控制人将由安徽省国资委变更为兵器装备集团。
2022年12月23日，中直股份发布公告称，拟发行股份向中航科工购买昌飞集团100%股权和哈飞集团100%股权并募集配套资金，交易构成重大资产重组。值得一提的是，中直股份也是中航工业集团旗下公司。
三、各军工集团资产证券化率对比
目前我国多家军工集团整体资产证券化率较低，十大军工集团合计的资产证券化率不到50%，主要是由于体外均有大量研究所等优质资产，也说明其资产证券化存在巨大空间。同时，国资委印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中提出，要分类推进上市平台建设，形成梯次发展格局。支持各类纳入改革试点和改革专项工程的重点企业，以及在产业链、供应链关键环节和中高端领域布局的企业到相应层次资本市场上市，可注入现有上市公司平台，必要的也可单独上市。
今年预计也是国改大年，预计各大军工集团的资产证券化率有望进一步提升，未完成完全资产证券化的平台公司值得关注。
四、十大军工集团相关公司最新梳理
下面是我在2022年中期做的梳理，实效性还不错，其中用黄色和红色标注的是基本面有支撑或逻辑硬核的公司，但这一次市场逻辑更强调“资产注入”的题材，大家注意！
个人认为，航天科工集团旗下上市公司资产注入概率更大，而航天科技集团旗下公司旗下可能有大黑马，传统的黑马都出现在中国电科和中航工业旗下的上市公司。
研究方面
A股节后分化明显，目前看，由于年报靴子落地，市场已经由以前的兑现复苏主线，转换成题材和热点驱动主线，而在这一主线，军工无疑是人气最旺的方向，近期，中航电测发布公告，战斗机核心公司成飞集团宣布借壳，市场普遍预计复盘后爆发“连续多个20CM一字板”，我们跟踪军工时间较长，继续看好这一方向，研究跟踪，中国航天科技集团旗下的“小市值的航天新材料平台”的上市公司。
